基于Copula函數(shù)的匯率相依性及其對(duì)股票市場(chǎng)影響研究.pdf

1、全球化的加快，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益的復(fù)雜化，市場(chǎng)效率的不斷提高，流動(dòng)資本帶給金融市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩，基于傳統(tǒng)假設(shè)的分析方法已不再適用當(dāng)今復(fù)雜變化的金融市場(chǎng)，Copula函數(shù)作為工具對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)刻畫相關(guān)性有其特有的優(yōu)點(diǎn)。為研究匯率相依性背景下對(duì)股票市場(chǎng)影響，本文應(yīng)用Copula理論對(duì)外匯市場(chǎng)間的尾部相關(guān)性進(jìn)行分析，先用核密度估計(jì)變量間邊緣分布，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建混合Copula模型并將EM算法應(yīng)用到該模型的參數(shù)估計(jì)上，得出了匯率間具有明顯的上尾相關(guān)性，

2、進(jìn)而討論匯率相依性對(duì)股票市場(chǎng)的影響。由于金融市場(chǎng)以及股票間相關(guān)關(guān)系不是某種特定變化形式。匯率上，香港盯住美元關(guān)聯(lián)性是比較大的，因此本文選用2014年7月22日至2015年8月26日美元匯率與港幣進(jìn)行尾部相依性研究。股票市場(chǎng)上，匯率相依性背景下利用GARCH類模型分別對(duì)同時(shí)期選取的恒生、道瓊、上證指數(shù)研究，分析出外匯市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)存在溢出效應(yīng)以及依據(jù)動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)反映與股市間聯(lián)動(dòng)狀況，并針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)，對(duì)上證綜合指數(shù)給出了不同置信水平下的