基于Copula方法的中國(guó)股票市場(chǎng)相關(guān)性研究.pdf

1、當(dāng)今社會(huì)，經(jīng)濟(jì)全球化加快，金融危機(jī)和波動(dòng)頻繁發(fā)生，這使得國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)也變得日益的復(fù)雜和多樣化。金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量的相關(guān)模式呈現(xiàn)出了非正態(tài)、非線性以及非對(duì)稱和尾部相關(guān)。因此以往的基于正態(tài)分布假設(shè)的分析方法已經(jīng)不再適用于對(duì)當(dāng)今復(fù)雜的金融市場(chǎng)進(jìn)行分析了。而Copula函數(shù)作為工具對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相關(guān)性分析有其特有的優(yōu)勢(shì)。本文結(jié)合Copula理論對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)板塊間的相關(guān)性進(jìn)行分析，構(gòu)建混合Copula模型并分析了板塊之間尾部相關(guān)，然后結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)度

2、量理論建立了基于最小風(fēng)險(xiǎn)的投資組合。
　　理論方面，本文首先介紹了國(guó)內(nèi)外關(guān)于Copula函數(shù)在金融領(lǐng)域中的研究現(xiàn)狀，然后對(duì)Copula的基本理論和特點(diǎn)做了系統(tǒng)的研究。詳細(xì)介紹了Copula函數(shù)的幾種相關(guān)性測(cè)度，并基于金融領(lǐng)域常用的三種阿基米德Copula函數(shù)進(jìn)行分析，構(gòu)造混合Copula函數(shù)。隨后將EM算法應(yīng)用于混合Copula的參數(shù)估計(jì)之中。然后介紹了風(fēng)險(xiǎn)度量分析中的常用指標(biāo)VaR、CTE，并分析各個(gè)指標(biāo)的特點(diǎn)。
　　實(shí)證

3、方面，本文以上證工業(yè)指數(shù)、上證商業(yè)指數(shù)、上證地產(chǎn)指數(shù)、上證公用事業(yè)指數(shù)這四個(gè)板塊指數(shù)作為研究對(duì)象。分析數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)特征，然后運(yùn)用三種常用的阿基米德Copula函數(shù)：Gumbel、Clayton、Frank對(duì)數(shù)據(jù)建立四元阿基米德Copula模型，以及運(yùn)用EM算法，構(gòu)建混合Copula模型。對(duì)上述四種模型進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)混合Copula模型綜合三個(gè)模型的特點(diǎn)，能更好的對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合。然后建立四個(gè)板塊兩兩之間的混合Copula模型，并進(jìn)行尾部