同屬管轄對并購績效影響的研究.pdf

1、近年來我國經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”，宏觀經(jīng)濟從高速增長向中高速增長過渡。2014至2016年，全國年均GDP增速為7.4％、6.9%和6.7%，2017年政府目標是6.5%，經(jīng)濟發(fā)展存在下行壓力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為大勢所趨。企業(yè)為適應(yīng)宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，必須結(jié)合自身條件，做出相應(yīng)調(diào)整。在我國，相當一部分企業(yè)經(jīng)過前期發(fā)展，已具備一定的規(guī)模和實力。對于這些企業(yè)，并購是企業(yè)迅速做大做強，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的有效手段。企業(yè)并購有利于企業(yè)整合資源，實現(xiàn)

2、優(yōu)勢互補；能使企業(yè)迅速進入新的領(lǐng)域，實現(xiàn)多元化經(jīng)營，分散經(jīng)營風險；還有利于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，向產(chǎn)業(yè)鏈的中高端移動。可見，企業(yè)并購對當下經(jīng)濟發(fā)展有舉足輕重的作用，因此，關(guān)于企業(yè)并購績效的研究具有時代意義。
　　本文在前人研究基礎(chǔ)上，探討了同屬管轄對并購績效的影響，并分析其作用機理。本文選取2008—2014年上市公司之間發(fā)生的并購案例作為研究樣本。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，我國上市公司并購事件中，同屬管轄并購事件數(shù)量多于非同屬管轄并購事件的數(shù)量；

3、地方國企、民企在并購活動中更傾向于選擇同屬管轄的企業(yè)作為目標企業(yè)，央企對目標企業(yè)同屬管轄與否幾乎沒有偏好。回歸分析發(fā)現(xiàn)，并購雙方同屬管轄指標正向作用于并購績效。為進一步研究同屬管轄對并購績效的影響，本文先后將樣本按照主并方企業(yè)類型和并購雙方行業(yè)異同分組。按照主并方企業(yè)類型分組，分析發(fā)現(xiàn)，央企、地方國企、民營企業(yè)的并購績效都與同屬管轄指標呈正相關(guān)關(guān)系。差別在于，民營企業(yè)并購中，同屬管轄能顯著提高并購績效；相對而言，央企、地方國企并購績效受