集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)短期資金的配置效率和使用效率研究.pdf

1、自2008年中國(guó)人民銀行采取了一系列緊縮的貨幣政策后，大部分理論認(rèn)為由于我國(guó)金融市場(chǎng)還比較滯后，與集團(tuán)大企業(yè)相比，緊縮的貨幣政策對(duì)金融市場(chǎng)的依賴程度相對(duì)較低，其大部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要還是依靠自有資金，單一企業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響更小，然而事實(shí)正相反，受貨幣政策沖擊最大的正是單一的中小企業(yè)，特別是中小民營(yíng)企業(yè)。這一現(xiàn)象引起了中央和地方政府的高度關(guān)注，為了緩解大部分中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題，各種財(cái)政措施和金融政策的相繼出臺(tái)。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因首先是集團(tuán)

2、企業(yè)具有抵御緊縮政策沖擊的能力，其次是集團(tuán)企業(yè)具有轉(zhuǎn)移緊縮貨幣政策沖擊的能力。
　　本文以我國(guó)2008至2013年 A股上市公司為研究樣本，實(shí)證分析了集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)短期資金的配置效率和使用效率。并在此基礎(chǔ)上，分析了不同母子公司及子子公司對(duì)貨幣政策的敏感性差異，從而對(duì)緊縮貨幣政策下集團(tuán)大企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)發(fā)揮的作用進(jìn)行了研究。本文研究不僅豐富了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和商業(yè)信用的研究成果，對(duì)我們理解集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)發(fā)揮的傳導(dǎo)和抵御外部沖擊的

3、作用也具有重要意義，為提高資本市場(chǎng)資金配置效率和集團(tuán)內(nèi)部資金使用效率給予了有益的啟示。文中所需數(shù)據(jù)來(lái)自上海證券交易所、深圳證券交易所、CCER數(shù)據(jù)庫(kù)，集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)通過(guò)手工搜集整理。
　　第一章緒論，闡述了該問(wèn)題的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義，說(shuō)明了本文的研究方法與創(chuàng)新。第二章文獻(xiàn)綜述，對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、商業(yè)信用和集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧與評(píng)述。第三章研究?jī)?nèi)容與方法，針對(duì)緊縮的貨幣政策，對(duì)本文所研究的問(wèn)題進(jìn)行了理論分析。第四章

4、研究設(shè)計(jì)，對(duì)樣本的選取、變量的定義和模型的設(shè)計(jì)進(jìn)行了說(shuō)明。第五章集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)短期資金配置效率和使用效率的實(shí)證研究，在理論分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了實(shí)證研究，進(jìn)一步支持了本文的觀點(diǎn)，在這一部分又分為兩部分，即集團(tuán)內(nèi)部市場(chǎng)貨幣政策直接傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證檢驗(yàn)；集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)短期資金配置效率和使用效率的實(shí)證檢驗(yàn)。第六章研究結(jié)論與未來(lái)研究方向。對(duì)文章的結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)，并提出了相關(guān)的政策建議，指出了文章的不足和今后的研究方向。
　　研究結(jié)果表明：