中國重點城市住房價格泡沫研究——基于北上廣深城市面板數(shù)據(jù).pdf

1、1998年住房改革開始，福利房制度逐步取消，中國城市住宅進入商品房時代，宏觀住宅市場開始逐漸市場化。市場中被壓抑多年的住房需求逐步釋放。政府逐漸采用公開招標、拍賣、掛牌形式為城市住宅開發(fā)提供土地供應。房地產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展為國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)之一。伴隨房地產(chǎn)市場高速發(fā)展，市場上逐漸出現(xiàn)了投資性需求，大量資金開始進入房地產(chǎn)市場。中國重點城市，以北京、上海、廣州、深圳為代表，住宅價格上升，居高不下。雖然政府每年都會出臺宏觀調控政策，但住宅價格之高依

2、然難以與滿足大多數(shù)福利民生水平相協(xié)調。關于住宅市場的價格是否合理，住宅價格中是否有泡沫已經(jīng)成為眾多學者與市場分析人關注的焦點。房地產(chǎn)市場中如果存在過多程度的泡沫，將對國家宏觀經(jīng)濟運行形成潛在危險，也對投資者、銀行、住房需求者之間關系鏈的正常運行埋下隱患。當住宅價格已經(jīng)嚴重偏離宏觀經(jīng)濟條件所能支撐的水平，偏離成分表現(xiàn)為泡沫程度，市場價格超過投資者所能分析的承受水平，高價住宅產(chǎn)品沒有消費者繼續(xù)接手，這很可能會導致住宅市場的崩潰行為。

3、　　基于對上述市場情況的思考，本文先從泡沫和房地產(chǎn)泡沫定義角度出發(fā)，進行文獻綜述。為檢驗中國長期處于較高水平的住宅價格中是否存在泡沫，本文通過運用單位根檢驗、協(xié)整檢驗、固定效應模型等計量經(jīng)濟學方法，對國內重點城市北京、上海、廣州、深圳2000年1季度至2015年4季度住宅價格探究。其中，在基本面協(xié)整檢驗中，通過對中國實際住宅市場宏觀經(jīng)濟變量分析，選取合理變量與住宅價格進行匹配檢驗。實證分析表明：64個觀測期中，住宅價格與利率、收入、土地

4、量等基礎宏觀經(jīng)濟變量時間序列均為平穩(wěn)序列；但住宅價格與這些變量并不呈現(xiàn)協(xié)整關系，兩者之間出現(xiàn)明顯偏離度；實際住宅價格存在泡沫成分，四個城市固定效應回歸方程殘差項數(shù)據(jù)反映了住宅價格泡沫成分差異與特質。因此，結論為四個重點城市住宅價格中存在泡沫，且通過四個城市橫向變量對比、單個城市縱向對比分析，得出不同變量對不同城市住宅市場泡沫成分差異性影響。第六章對泡沫產(chǎn)生原因，定量分析和發(fā)展方向做出分析總結。本文最后總結了變量對于城市住宅價格影響，為政