制造業(yè)上市公司控制權(quán)配置模式及影響因素研究——基于內(nèi)控有效性的視角.pdf

1、隨著國(guó)內(nèi)外內(nèi)控失效案例頻頻曝光，企業(yè)自身和政府開始意識(shí)到提高內(nèi)控有效性的重要性。企業(yè)著手根據(jù)控制權(quán)配置的特點(diǎn)因地制宜地建設(shè)適合本企業(yè)的內(nèi)部控制機(jī)制，以提升企業(yè)的管理水平和經(jīng)濟(jì)效益；政府出臺(tái)了一系列方針政策以確保內(nèi)部控制體系建設(shè)落到實(shí)處、取得實(shí)效。通過整理國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)大部分研究很少直接從內(nèi)控有效性的角度對(duì)上市公司控制權(quán)配置模式及影響因素進(jìn)行實(shí)證研究；國(guó)外的研究則是在其特殊的法律環(huán)境下探討控制權(quán)配置及內(nèi)控有效性。因此，從內(nèi)控有效

2、性角度實(shí)證研究控制權(quán)配置模式及影響因素，為制造業(yè)上市公司配置控制權(quán)以及選擇最優(yōu)配置模式提供建議，對(duì)拓展我國(guó)現(xiàn)有的研究領(lǐng)域有一定的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
　　文章結(jié)合前人研究成果，將馬克思的產(chǎn)權(quán)理論、委托代理理論、公司治理理論、不完全契約理論有機(jī)結(jié)合起來，分別闡述內(nèi)控有效性以及控制權(quán)配置的相關(guān)定義，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建出控制權(quán)配置和內(nèi)控有效性兩者間的理論聯(lián)系，并從股東層、董事會(huì)層、經(jīng)理層分析其與內(nèi)控有效性的關(guān)系。首先，選取滬深兩市A股制造業(yè)

3、上市公司為研究樣本。然后，以迪博公司公布的內(nèi)部控制指數(shù)作為因變量，第一大股東持股比例、第一大股東性質(zhì)、董事會(huì)人數(shù)、獨(dú)立董事比例、股東單位兼職的董事人數(shù)比例、經(jīng)理層任職的董事人數(shù)比例、總經(jīng)理是否董事會(huì)成員、總經(jīng)理是否在股東單位兼職作為自變量，在此基礎(chǔ)上建立模型來進(jìn)行多元回歸分析，實(shí)證研究控制權(quán)配置各要素與內(nèi)控有效性之間的關(guān)系。最后，結(jié)合實(shí)證結(jié)果用現(xiàn)實(shí)情況為制造業(yè)上市公司選擇最能發(fā)揮內(nèi)控有效性的控制權(quán)配置模式提供建議。
　　研究發(fā)現(xiàn)：

4、（1）第一大股東的持股比例與內(nèi)控有效性正相關(guān)。（2）董事會(huì)規(guī)模與內(nèi)控有效性負(fù)相關(guān)。（3）獨(dú)立董事比例與內(nèi)控有效性正相關(guān)。（4）受董事會(huì)影響的總經(jīng)理對(duì)內(nèi)控有效性具有正向作用。（5）在30種控制權(quán)配置模式中，第三類相對(duì)制衡的控制權(quán)配置模式內(nèi)部控制較為有效，其中模式26到模式30要優(yōu)于模式21到模式25，模式27是制造業(yè)上市公司最優(yōu)的選擇。基于此，本文從內(nèi)控有效性角度，在合理配置公司股東層、董事會(huì)層、經(jīng)理層的控制權(quán)以及選擇最優(yōu)控制權(quán)配置模式這