我國上市公司控制權市場的有效性問題研究——來自完成股權上市公司的經驗數(shù)據(jù).pdf

1、公司并購是資本市場資源配置優(yōu)化的重要形式，也是資本市場發(fā)展的重要推動力量。由于特殊的歷史背景，股權分置現(xiàn)象在我國資本市場長期存在著，它破壞了上市公司全體股東共同的利益基礎，扭曲了資本市場存量資源的整合功能，使中國資本市場喪失了持續(xù)發(fā)展的內在動力。2005年4月，證監(jiān)會發(fā)布的《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，標志著我國股權分置改革正式啟動。股權分置改革，使非流通股東和流通股東的利益趨于一致，理順了證券市場定價機制，形成新的公

2、司價值評估體系，為完善公司控制權市場外部治理作用奠定了堅實的基礎。
　　 本文首先對國內外的控制權市場理論和實證研究進行了梳理，并結合我國的國情，吸收了適合我國控制權市場的理論研究成果。然后對我國控制權市場的有效性進行了檢驗。通過本文的研究得出了以下結論：股權分置改革完成后，上市公司控制權市場作為公司外部治理機制在識別、約束(懲戒)低效控制者方面的作用沒有得到體現(xiàn)；控制權轉移后，新的控制者對上市公司利益侵占行為減少，預示著他們更