機構(gòu)投資者持股、管理者權(quán)力與企業(yè)非效率投資關(guān)系研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、一直以來，投資都被看作是拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一，它不管是對于整個國民經(jīng)濟的發(fā)展還是對于企業(yè)的發(fā)展，都起到了至關(guān)重要的作用。但是目前企業(yè)的投資效率卻非常低，因此該如何治理非效率投資問題引起了學術(shù)界和實務(wù)界的普遍關(guān)注。隨著國家“超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者”政策的出臺，推動了機構(gòu)投資者的快速發(fā)展，但是實務(wù)界和學術(shù)界對于機構(gòu)投資者在公司治理中究竟發(fā)揮了怎樣的作用則持不同的觀點：既有堅持“股東積極主義”觀點的，也有堅持“股東消極主義”的觀點。因此，

2、本文以此作為突破口，選取A股上市公司2010-2013年間的數(shù)據(jù)作為樣本，在研究管理者權(quán)力對企業(yè)非效率投資影響的基礎(chǔ)之上，檢驗機構(gòu)投資者的加入對于管理者權(quán)力與企業(yè)非效率投資之間的關(guān)系會產(chǎn)生怎樣的影響？在此基礎(chǔ)上，檢驗壓力抵制型的機構(gòu)投資者和壓力敏感型的機構(gòu)投資者發(fā)揮的作用。
　　實證檢驗的結(jié)果證明：管理者權(quán)力與企業(yè)非效率投資之間是顯著正相關(guān)的，但是機構(gòu)投資者的加入可以在一定程度上降低正相關(guān)程度。進一步的，通過研究不同類型的機構(gòu)投資

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