香港、臺(tái)灣及滬深股票市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究.pdf

1、股票市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)是指某一股票市場(chǎng)的波動(dòng)在受到自身歷史波動(dòng)情況影響的同時(shí)，還在一定程度上受到來自其他股票市場(chǎng)的波動(dòng)情況的影響。對(duì)于波動(dòng)溢出效應(yīng)的產(chǎn)生，不僅受來自宏觀層面的資本國際化、金融自由化等因素的影響，也受如來自微觀行為金融理論中的啟發(fā)式偏差、從眾心理等因素的影響。已有的對(duì)股票市場(chǎng)間波動(dòng)溢出效應(yīng)的研究中，主要側(cè)重在國際發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)間，而對(duì)新興市場(chǎng)乃至整個(gè)大中華區(qū)股票市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究則較少。
　　伴隨著香港地區(qū)、臺(tái)灣

2、地區(qū)與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)往來的不斷深入，以及金融自由化席卷全球和信息化加速這一大背景，香港、臺(tái)灣及滬深股票市場(chǎng)的協(xié)同性也越發(fā)明顯。因而研究香港股票市場(chǎng)、臺(tái)灣股票市場(chǎng)以及滬深股票市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)，對(duì)于清晰大中華區(qū)股票市場(chǎng)間的波動(dòng)傳導(dǎo)方向和路徑，對(duì)于指導(dǎo)投資者優(yōu)化大中華區(qū)投資組合結(jié)構(gòu)以及相關(guān)部門對(duì)大中華區(qū)金融證券市場(chǎng)的宏觀調(diào)控都具有重要的意義。
　　文章采用作為在研究波動(dòng)溢出效應(yīng)領(lǐng)域中廣泛使用的二元BEKK-GARCH模型，以金融危機(jī)爆發(fā)為

3、時(shí)間節(jié)點(diǎn)，對(duì)比研究香港股票市場(chǎng)、臺(tái)灣股票市場(chǎng)及滬深股票市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)在金融危機(jī)爆發(fā)前后的變化情況。研究發(fā)現(xiàn)，在金融危機(jī)爆發(fā)之前香港股票市場(chǎng)就存在著對(duì)臺(tái)灣股票市場(chǎng)以及對(duì)滬深股票市場(chǎng)的單向波動(dòng)溢出效應(yīng)，而臺(tái)灣股票市場(chǎng)與滬深股票市場(chǎng)之間并不存在顯著的波動(dòng)溢出效應(yīng)，臺(tái)灣股票市場(chǎng)的波動(dòng)只能先影響香港股票市場(chǎng)的波動(dòng)，進(jìn)而間接的影響滬深股票市場(chǎng)的波動(dòng)。而在金融危機(jī)爆發(fā)之后，香港股票市場(chǎng)對(duì)臺(tái)灣股票市場(chǎng)以及對(duì)滬深股票市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)則更加明顯，臺(tái)