基于數(shù)字文化下年報披露的時點選擇與投資者反應研究.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展，上市公司的數(shù)量不斷增加，規(guī)模不斷壯大，投資者的關注度也越來越高。上市公司的信息需要通過證券市場來傳達，多種多樣的信息導致了證券市場的復雜和開放的特殊性，投資者能夠準確地獲得上市公司信息的最便捷途徑就是上市公司年報，對于上市公司本身來講，為了吸引投資者的關注，年報披露的內容和年報披露的時間選擇也成為了一門有技巧的“藝術”。由于傳統(tǒng)文化的影響，人們對數(shù)字有一定的偏好，認為8是吉利的象征而比較偏愛，認為4不吉利而相對回

2、避。本文主要研究這種由傳統(tǒng)文化引起的數(shù)字上的偏好是否會在年報的披露時點上得以體現(xiàn)，又會引起投資者怎樣的反應，正是本文的研究內容。
　　本文通過文獻研究和實證分析的研究方法，基于數(shù)字文化對于人們生活決策的影響，選擇最具有數(shù)字文化特色的數(shù)字4和8,研究該時點進行年報披露所引起的投資者反應。文中首先明確本文的研究背景、目的和研究意義，并對國內外相關文獻進行研讀和綜述，分析研究內容并構建全文的研究框架，然后本文以2008年至2014年滬市

3、A股上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，采用事件研究法進行研究，經(jīng)歷了正常收益、超額收益和累計超額收益的測算，并采用多元線性回歸進行實證檢驗，最后在回歸結果的基礎上得出結論。
　　研究結果表明:基于我國的數(shù)字文化和諧音文化影響，人們是存在數(shù)學的偏好和厭惡的，從我們對于年報披露時點的分組統(tǒng)計中可以明顯的看出，選擇在日期尾數(shù)為8的日子來披露年報的上市公司數(shù)量最多，而選擇在日期尾數(shù)為4的日子來披露年報的上市公司數(shù)量最少，表現(xiàn)出喜8惡4的特點，上市公