會稅差異和盈余管理對公司估值的影響研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟體制的改革和完善，會計和稅法從高度一致性逐漸轉(zhuǎn)變成為一種溫和的分離模式，這必然會帶來會稅差異。在會計收益最大化和稅收成本最小化的雙重動機驅(qū)使下，會稅差異的存在也為公司管理者進行盈余管理提供了新的契機，管理者可能通過操縱非應(yīng)稅項目達到增加收入而減少成本的目的，因而會稅差異也成為檢測公司盈余管理水平的一個有效指標(biāo)。在委托代理關(guān)系中，不完善的契約和不充分的信息使盈余管理應(yīng)運而生，基于各種盈余管理動機，管理者往往采用不容易被識別的手

2、段進行盈余管理，因而導(dǎo)致公司披露的財務(wù)信息存在失真問題。如果投資者能夠辨別公司的盈余管理行為，在進行投資判斷時就會合理估計進行盈余管理的公司估值，市場也會對其合理定價。
　　本文借鑒相關(guān)學(xué)者對會稅差異和盈余管理的研究成果，在分析會稅差異與盈余管理關(guān)系的基礎(chǔ)上，進一步研究不同盈余管理方式對公司估值的影響，探討盈余管理是否在會稅差異與公司估值關(guān)系中起到了一定的中介效應(yīng)。首先分別介紹了會稅差異和盈余管理，進而分析了會稅差異對盈余管理的影

3、響，然后從理論上深入分析不同盈余管理方式對公司估值的影響。在理論分析的基礎(chǔ)上，借鑒一些學(xué)者的相關(guān)研究，對會稅差異和盈余管理分別進行度量，分析了會稅差異對盈余管理的影響以及會稅差異對公司估值的信息含量。以我國上市公司為研究樣本進行實證研究發(fā)現(xiàn)，會稅差異與應(yīng)計盈余管理呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，與真實盈余管理呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系，由于信息不對稱，投資者對會稅差異程度大的公司估值較高，對應(yīng)計盈余管理的公司估值較高，對真實盈余管理的公司估值較低。進一步說明，