已實(shí)現(xiàn)NGARCH模型及應(yīng)用研究.pdf

1、近年來，隨著電子化交易在金融市場(chǎng)的廣泛應(yīng)用以及信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，金融市場(chǎng)的波動(dòng)性也日趨激烈。如何更精確地預(yù)測(cè)資產(chǎn)的收益風(fēng)險(xiǎn)引起了人們的高度重視。估計(jì)資產(chǎn)收益的波動(dòng)率是預(yù)測(cè)收益風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵問題之一，而波動(dòng)率的估計(jì)精度又與模型的假設(shè)及數(shù)據(jù)的采集頻率密切相關(guān)。一般而言，模型的波動(dòng)率估計(jì)值越精確以及所使用的數(shù)據(jù)頻率越高，波動(dòng)率的估計(jì)精度就越好。因此，以高頻金融數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，如何建立一個(gè)具有統(tǒng)計(jì)優(yōu)良性的波動(dòng)率模型是本文的主要研究目標(biāo)。
　

2、　本文的主要研究?jī)?nèi)容及創(chuàng)新點(diǎn)如下：
　　1.基于 NGARCH模型刻畫了波動(dòng)率的杠桿效應(yīng)特征，本文在已實(shí)現(xiàn)GARCH模型的波動(dòng)率方程中引入?yún)?shù)的擾動(dòng)，提出了已實(shí)現(xiàn)NGARCH模型。在新模型中，引入的參數(shù)與誤差項(xiàng)序列成負(fù)相關(guān)關(guān)系，使得新息既在大小上對(duì)當(dāng)前收益作出擾動(dòng)，又在方向上對(duì)當(dāng)前收益作出擾動(dòng)。
　　2.鑒于模型的參數(shù)估計(jì)精度直接影響風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，本文采用蒙特卡羅方法對(duì)提出的已實(shí)現(xiàn)NGARCH模型的參數(shù)估計(jì)的穩(wěn)健性進(jìn)行檢

3、驗(yàn)。隨機(jī)模擬結(jié)果顯示，在5％的顯著性水平下，所有參數(shù)估計(jì)值的均方誤差均顯著。同時(shí)，當(dāng)設(shè)定模擬次數(shù)為500次時(shí)，隨著樣本量的增大，所有參數(shù)的估計(jì)值依然顯著。模擬結(jié)果表明，本文提出的已實(shí)現(xiàn)NGARCH模型的波動(dòng)率估計(jì)方法有較好的穩(wěn)健性。
　　3.基于文中提出的已實(shí)現(xiàn) NGARCH模型對(duì)上證50指數(shù)和上證380指數(shù)5min頻率的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行了比率檢驗(yàn)。其次，對(duì)已實(shí)現(xiàn)NGARCH模型和已實(shí)現(xiàn)GARCH模型