高管政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響的實(shí)證研究——來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、企業(yè)政治關(guān)聯(lián)是一個(gè)世界性問(wèn)題，在世界各國(guó)普遍存在，在中國(guó)當(dāng)前特定的政治和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的環(huán)境下，企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)相對(duì)更為普遍。雖然市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制自1992年提出以來(lái)逐步建立和完善，但處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，政府依然掌握著企業(yè)發(fā)展所必需的許多關(guān)鍵性資源，對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)力度依然較強(qiáng)。為了能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，企業(yè)在努力提升自身各方面實(shí)力的同時(shí)，不斷謀求各種機(jī)會(huì)與政府建立各式各樣緊密的聯(lián)系，這種通過(guò)各種渠道與政府建立起來(lái)的直接或間接的聯(lián)系

2、，便被稱為“政治關(guān)聯(lián)”或“政治關(guān)系”。
　　本文采用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法研究政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響。在回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，介紹不同學(xué)者對(duì)政治關(guān)聯(lián)的定義和度量方法的選擇以及企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián)的動(dòng)機(jī)與方法，在對(duì)政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理時(shí)發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)是一把“雙刃劍”，企業(yè)通過(guò)政治關(guān)聯(lián)可以獲得融資便利、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、稅收優(yōu)惠和行業(yè)管制放松等方面的好處，但是企業(yè)建立和維持政治關(guān)聯(lián)也需要付出一定的成本，比如企業(yè)經(jīng)營(yíng)

3、可能會(huì)受到政府“有形的手”的干預(yù)，承擔(dān)部分政府的職能，為解決當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)問(wèn)題增加額外的人員，加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)，甚至出現(xiàn)投資過(guò)度等非效率的行為，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)偏離利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，損害企業(yè)的利益。因此，目前學(xué)術(shù)界對(duì)政治關(guān)聯(lián)到底是“扶持”之手還是“掠奪”之手還沒(méi)有得出一致結(jié)論，有學(xué)者認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)能夠提高企業(yè)業(yè)績(jī)，也有學(xué)者認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)會(huì)損害企業(yè)業(yè)績(jī)。
　　在結(jié)合相關(guān)理論進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，本文選取了在創(chuàng)業(yè)板上市的406家企業(yè)作為研究樣本，并根據(jù)本文

4、研究的需求，剔除了其中19家企業(yè)，最終選取了387家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為研究樣本，對(duì)其2010年-2013年共1548個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。得出以下結(jié)論：從短期來(lái)看，高管政治關(guān)聯(lián)給企業(yè)帶來(lái)的融資優(yōu)勢(shì)、稅收優(yōu)惠、稀缺資源等能夠提升企業(yè)業(yè)績(jī)；但是并不能帶來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)的提升，長(zhǎng)期過(guò)度使用政治關(guān)聯(lián)會(huì)使企業(yè)的尋租成本不斷增加，出現(xiàn)增加就業(yè)、擴(kuò)大投資等非效率的行為,使企業(yè)經(jīng)營(yíng)偏離利潤(rùn)最大化的目標(biāo),損害企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。
　　結(jié)合實(shí)證分析結(jié)果，本文