政府補(bǔ)助對我國財務(wù)困境公司摘帽的影響及績效研究.pdf

1、國內(nèi)外學(xué)者對于政府補(bǔ)助的研究主要集中于政府補(bǔ)助的動機(jī)及政府補(bǔ)助的效果。然而學(xué)者們對政府補(bǔ)助的效果頗有爭議。有一部分學(xué)者認(rèn)為政府補(bǔ)助對企業(yè)有積極作用，另一部分學(xué)者認(rèn)為政府補(bǔ)助并沒有起到積極作用。同時大多數(shù)學(xué)者選取一般企業(yè)作為研究對象，針對財務(wù)困境公司尤其是我國ST公司的研究較少。本文首先建立 Logistic回歸模型，探尋稅收返還、財政撥款和財政貼息三類政府補(bǔ)助分別對我國財務(wù)困境公司摘帽的影響，通過實(shí)證分析，檢驗(yàn)稅收返還、財政撥款和財政貼

2、息與財務(wù)困境公司摘帽之間的關(guān)系。其次進(jìn)一步研究了財務(wù)困境公司摘帽的后經(jīng)營績效是否真正改善。
　　本文的研究工作如下：
　　首先，利用政府補(bǔ)助構(gòu)建 Logistic回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)我國ST上市公司在摘帽的過程中，政府補(bǔ)助發(fā)揮著極其重要的作用。本文從稅收返還、財政撥款和財政貼息角度分析了摘帽與未摘帽公司的政府補(bǔ)助對財務(wù)困境公司摘帽的影響，實(shí)證結(jié)果表明財政撥款有助于財務(wù)困境公司摘帽，而稅收返還和財政貼息并沒有增加其摘

3、帽的幾率。另外公司規(guī)模大、資產(chǎn)負(fù)債率低的ST公司相對而言更容易摘帽，但是控股股東性質(zhì)為國有性質(zhì)與公司能否成功摘帽的關(guān)聯(lián)性并不大，行業(yè)性質(zhì)為工業(yè)性質(zhì)并沒有增加財務(wù)困境公司摘帽的幾率。
　　其次，在上述實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用因子分析評價財務(wù)困境公司摘帽當(dāng)年、摘帽前一年、摘帽后第一年和摘帽后第二年的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力，以此分析財務(wù)困境公司摘帽后的經(jīng)營績效是否真正改善。結(jié)果表明摘帽當(dāng)年的償債能力和盈利能力有明顯的提高，

4、而營運(yùn)能力和發(fā)展能力雖然有所提高，但提高幅度特別??；而摘帽后第一年的經(jīng)營績效和摘帽后第二年的經(jīng)營績效與摘帽當(dāng)年和摘帽后第一年的經(jīng)營績效相比均較低，摘帽后的經(jīng)營績效并沒有真正提高。
　　本文分析了政府補(bǔ)助對財務(wù)困境公司摘帽的影響，以及這些公司摘帽后的經(jīng)營業(yè)績，提出了相應(yīng)的個人建議：改革財政撥款政府補(bǔ)助形式，提高財務(wù)困境公司實(shí)際的經(jīng)營績效；政府補(bǔ)助應(yīng)堅(jiān)持市場化導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)財務(wù)困境的核心競爭力的提高；規(guī)范政府補(bǔ)助的披露，增加信息可靠程度。