股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)困境公司摘帽的影響研究.pdf

1、我國(guó)資本市場(chǎng)從上世紀(jì)90年代開始進(jìn)入了飛速發(fā)展階段，我國(guó)證券市場(chǎng)每年涌現(xiàn)出大量上市公司和排隊(duì)等待上市的公司，同時(shí)，這些公司不斷壯大發(fā)展、規(guī)模不斷擴(kuò)大、管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ綕u漸規(guī)范、公司組織結(jié)構(gòu)也不斷改進(jìn)優(yōu)化，這些上市公司創(chuàng)造業(yè)績(jī)、吸收就業(yè)、增值納稅，逐漸發(fā)展成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展完善的動(dòng)力和支柱，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)取得現(xiàn)如今的成就是與它們的發(fā)展壯大分不開的。然而，一部分上市公司由于經(jīng)營(yíng)不善、管理缺失等種種原因而使自己陷入財(cái)務(wù)窘境中，被扣上“ST”的帽子

2、，業(yè)績(jī)陡然下滑，公司價(jià)值直線下降，社會(huì)公眾對(duì)之失去信心，投資者、債權(quán)人損失巨大，影響了公司的正常運(yùn)營(yíng)和資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，使社會(huì)資源配置不能最大化的有效和合理。
　　近幾年國(guó)內(nèi)外涌現(xiàn)出有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理與公司價(jià)值關(guān)系的相關(guān)研究，但是，這些研究是在公司是處于一種正常經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下進(jìn)行的，而若是在公司處于財(cái)務(wù)困境的前提條件下，股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績(jī)及價(jià)值的關(guān)系研究很少，當(dāng)前我國(guó)學(xué)者在公司財(cái)務(wù)困境這一領(lǐng)域目光主要聚焦在財(cái)務(wù)困境的成本計(jì)量、

3、財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型等方面上，綜上來看，什么樣的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司擺脫“ST”、使公司從財(cái)務(wù)困境中恢復(fù)是存在“正向積極效應(yīng)”的，這類研究是及其必要的。
　　本文將因財(cái)務(wù)狀況異常而被特別處理(ST)作為公司陷入財(cái)務(wù)困境的標(biāo)志，以國(guó)內(nèi)滬深兩市 A股被“ST”的上市公司為研究對(duì)象，對(duì)其股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行考察，選擇多個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)和多重共線性檢驗(yàn)后，建立logistics回歸模型，對(duì)模型進(jìn)行擬合度檢驗(yàn)后表明模型具有較好

4、的擬合度，最后采用多元線性回歸分析方法，通過實(shí)證分析得到結(jié)論，即在財(cái)務(wù)困境期間，股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度及流通股比例對(duì)財(cái)務(wù)困境公司摘帽有正向作用，國(guó)有股比例對(duì)財(cái)務(wù)困境摘帽有負(fù)向作用。本文主要考察了陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于公司擺脫困境、恢復(fù)經(jīng)營(yíng)是否會(huì)有影響、又將會(huì)有何種作用，并為完善我國(guó)財(cái)務(wù)困境公司摘帽相關(guān)理論和提供建設(shè)性意見做出一份努力。針對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)困境公司面臨的現(xiàn)狀，借鑒其他國(guó)家或地區(qū)相關(guān)理論，為后續(xù)進(jìn)行財(cái)務(wù)困境摘帽相關(guān)方面