政府補(bǔ)助力度對ST上市公司績效水平影響情況的研究.pdf

1、在我國資本市場中，存在一個較為特殊的公司群體——ST公司，ST公司相較普通上市公司而言具有更強(qiáng)的尋求重組改變資本結(jié)構(gòu)的意愿、更強(qiáng)的非經(jīng)常性損益操控的意愿，以及相對薄弱的資產(chǎn)管理及銷售能力。首先，本文從研究財政補(bǔ)助力度對ST公司績效產(chǎn)生的影響切入，將公司績效分割成四個維度進(jìn)行探討的同時基于對利益相關(guān)者理論、委托代理理論、信息不對稱理論及博弈理論的理解和認(rèn)識，設(shè)定了本文的研究假設(shè)及相關(guān)變量、統(tǒng)計模型。隨后，以截至2015年1月滬深兩市標(biāo)注的

2、46家A股ST和*ST公司作為分析樣本，通過檢索樣本企業(yè)2011年6月至2014年6月留存CSMAR數(shù)據(jù)庫的相關(guān)數(shù)據(jù)同時手工整理樣本企業(yè)該三年間的年報、半年報內(nèi)容，完成了本文回歸統(tǒng)計分析所需樣本數(shù)據(jù)的采集工作。最后，通過描述性統(tǒng)計、多元線性回歸分析等，試通過上述方法找到財政補(bǔ)助力度影響ST上市公司績效水平的內(nèi)在聯(lián)系。
　　本文采集2011年6月至2014年6月樣本企業(yè)的年報、半年報相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，相對前人研究，數(shù)據(jù)較新，

3、增強(qiáng)了研究結(jié)論的及時性。在進(jìn)行模型建立時，摒棄以往同類文章大量使用的諸如托賓Q值、ROA、ROE等指標(biāo)，對統(tǒng)計模型分析中上市公司盈余管理動機(jī)對企業(yè)績效影響的噪聲加以進(jìn)一步降低，同時，在設(shè)定回歸統(tǒng)計模型解釋變量時，為能更全面地分析財政補(bǔ)助力度對企業(yè)績效的影響，本文將財政補(bǔ)助力度分解為以補(bǔ)助規(guī)模和持續(xù)補(bǔ)助時間為維度的兩類變量。為使研究結(jié)論更為準(zhǔn)確和可靠，本文對統(tǒng)計模型進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，并在穩(wěn)健性檢驗(yàn)所用指標(biāo)的設(shè)定過程中亦同樣力求減少財政資金

4、支持對其它控制變量所造成的影響。
　　上述建立的統(tǒng)計分析模型在代入所選樣本企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)后進(jìn)行統(tǒng)計分析，本文得到了實(shí)證研究的一些相關(guān)結(jié)論，即：首先，本文所持統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，政府給予 ST公司財政補(bǔ)助規(guī)模大小對ST公司經(jīng)營績效的影響不顯著；其次，根據(jù)統(tǒng)計研究的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)了政府對ST或*ST公司持續(xù)提供補(bǔ)助支持的時間長短與其盈利能力間存在的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；政府補(bǔ)助的持續(xù)時長與經(jīng)營能力和成長性的相關(guān)系數(shù)為負(fù)值。
　　根據(jù)得到的相關(guān)實(shí)

5、證結(jié)論，本文隨后進(jìn)一步提出了如下幾點(diǎn)建議與對策：其一，政府劃撥專項(xiàng)補(bǔ)助時，應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況的調(diào)查了解，力求補(bǔ)助資金能夠與實(shí)際需求對應(yīng)和配比；其二，設(shè)立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，實(shí)時跟蹤補(bǔ)助款下?lián)芎?，企業(yè)對補(bǔ)助資金的使用情況，杜絕不合理的閑置和浪費(fèi)情形；其三，減少財政補(bǔ)助持續(xù)發(fā)放的情形，可改為按需發(fā)放或者間隔發(fā)放，以此減少企業(yè)高管人員可搭乘便利的空間；其四，建立完善的高管人員考核機(jī)制，對企業(yè)接受補(bǔ)助后高管人員實(shí)現(xiàn)的成績做出有效的測評，并嚴(yán)格