公司可持續(xù)發(fā)展信息披露的經(jīng)濟(jì)后果研究——來(lái)自A股重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、近年來(lái)，政府把全面、協(xié)調(diào)的可持續(xù)發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題，越來(lái)越多的企業(yè)也相應(yīng)將可持續(xù)發(fā)展納入戰(zhàn)略體系?？沙掷m(xù)發(fā)展信息主要包含公司的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略以及經(jīng)濟(jì)、環(huán)境與社會(huì)三重績(jī)效信息，屬于公司自愿披露信息范疇，對(duì)其研究日益廣泛。本文回顧了可持續(xù)發(fā)展信息披露相關(guān)的研究文獻(xiàn)并以可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略理論、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的組織理論、利益相關(guān)者理論及信號(hào)傳遞理論作為理論基礎(chǔ)，提出研究假設(shè)。
　　本文的研究?jī)?nèi)容主要分為兩個(gè)方面:(1)可持續(xù)發(fā)展信息披露現(xiàn)

2、狀研究。以全球報(bào)告倡議組織(The Global Reporting Initiative，GRI)發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》(G3.1)為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)可持續(xù)發(fā)展信息評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，選取重污染行業(yè)上市公司作為樣本公司，運(yùn)用內(nèi)容分析法研究重污染行業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展信息的披露現(xiàn)狀;(2)可持續(xù)發(fā)展信息披露的經(jīng)濟(jì)后果研究。同樣以上述研究中的重污染行業(yè)上市公司作為樣本公司，構(gòu)建用以衡量公司可持續(xù)發(fā)展信息披露水平的可持續(xù)發(fā)展信息披露指數(shù)作為自變量，

3、選取控制變量，建立回歸模型，運(yùn)用系統(tǒng)GMM方法實(shí)證檢驗(yàn)重污染行業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露水平對(duì)公司價(jià)值的影響。
　　通過(guò)上述兩個(gè)方面的研究，本文分別得到如下研究結(jié)論:(1)可持續(xù)發(fā)展信息披露現(xiàn)狀分析相關(guān)結(jié)論。從樣本總體披露情況來(lái)看，雖然評(píng)價(jià)指標(biāo)的披露數(shù)量逐年遞增，但指標(biāo)總體披露水平仍然較低，不同行業(yè)、不同市場(chǎng)的上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露情況差別較大;(2)可持續(xù)發(fā)展信息披露的經(jīng)濟(jì)后果研究相關(guān)結(jié)論。從實(shí)證模型回歸結(jié)果來(lái)看，當(dāng)期可持

4、續(xù)發(fā)展信息披露水平對(duì)公司價(jià)值具有顯著正向影響，而滯后一期和滯后兩期的可持續(xù)發(fā)展信息披露水平對(duì)公司價(jià)值沒(méi)有顯著影響，公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值具有正向影響，但不顯著，對(duì)于重污染行業(yè)上市公司來(lái)說(shuō)，公司所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，公司價(jià)值反而越低。
　　最后，本文分別從公司層面和政府層面提出政策建議:(1)公司應(yīng)當(dāng)提升可持續(xù)發(fā)展信息披露水平，特別是提升環(huán)境層面與社會(huì)層面的信息披露水平，從而達(dá)到提升公司價(jià)值的目的;(2)中國(guó)相關(guān)準(zhǔn)則制定部門(mén)應(yīng)當(dāng)