期權(quán)定價(jià)理論在上證50ETF期權(quán)套利投資策略中的應(yīng)用.pdf

1、量化投資在我國(guó)正處于方興未艾的狀況，在量化投資中，運(yùn)用各種不同方式的衍生品進(jìn)行策略的研究是極其重要的一環(huán)。而在2015年9月，股指期貨受到限制之后，量化投資便受到的很大的阻礙。本文期望針對(duì)市場(chǎng)上目前存在的，上證50ETF期權(quán)進(jìn)行研究，開發(fā)出可以在實(shí)踐中運(yùn)用的投資策略，為相關(guān)投資提供參考。
　　本研究主要采用兩個(gè)模型對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)研究，一個(gè)是B-S-M模型，一個(gè)是Monte Carlo方法。在研究巾，本文完成了對(duì)這兩個(gè)模型的概念闡述

2、、理論推導(dǎo)和編程實(shí)現(xiàn)。在理論研究之后，進(jìn)一步解析了關(guān)于上證50 ETF的各個(gè)方面的問(wèn)題，尤其是針對(duì)交易方面的細(xì)則，進(jìn)行了更多的闡述，這樣有助于進(jìn)行策略的實(shí)現(xiàn)。并介紹了期權(quán)策略的各方面內(nèi)容，為后面期權(quán)策略打下了基礎(chǔ)。
　　本文的核心部分主要完成了兩個(gè)工作，第一個(gè)分別使用B-S-M公式和MonteCarlo方法對(duì)上證50ETF進(jìn)行了定價(jià)，并和實(shí)際價(jià)格進(jìn)行了對(duì)比。通過(guò)定價(jià)發(fā)現(xiàn)，利用B-S-M公式和Monte Carlo方法定價(jià)得出的結(jié)果

3、是接近的，不存在顯著差異。但是通過(guò)定價(jià)得到結(jié)果，與市場(chǎng)價(jià)格存在一定差異，但偏離并不大，證明了價(jià)差的存在。
　　第二個(gè)核心部分是在對(duì)上證50 ETF期權(quán)定價(jià)的基礎(chǔ)上，本文針對(duì)上證50 ETF期權(quán)2016年10月和11月行權(quán)的各5個(gè)不同行權(quán)價(jià)的合約進(jìn)行了策略的模擬。由于定價(jià)結(jié)果的近似，僅使用了B-S-M的定價(jià)結(jié)果進(jìn)行了策略的模擬。在策略的模擬中，本文完成了對(duì)期權(quán)的正向轉(zhuǎn)換策略、箱體策略、滾動(dòng)策略三個(gè)策略的研究，并將其運(yùn)用在上證50 E

4、TF期權(quán)的交易中。最終在研究的目標(biāo)交易月內(nèi)，正向轉(zhuǎn)換策略實(shí)現(xiàn)了1.81％的月收益率（復(fù)合年化收益率24.01％），箱體策略實(shí)現(xiàn)了0.43％的月收益率（復(fù)合年化收益率10.95％），滾動(dòng)策略實(shí)現(xiàn)了0.775％的月收益率（復(fù)合年化收益率9.71％），均實(shí)現(xiàn)了正收益，證明了利用本文們的定價(jià)以及相應(yīng)的策略，可以在市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)盈利。
　　在策略的制定中，本文發(fā)現(xiàn)，在正向轉(zhuǎn)換套利中，更多的投資機(jī)會(huì)是出現(xiàn)在換月之初的;另一方面，箱體套利和滾動(dòng)套利