引入最優(yōu)關(guān)閉策略的存款保險定價研究——基于特許權(quán)價值視角.pdf

1、在激勵相容的監(jiān)管理念下，銀行體系的效率與穩(wěn)定關(guān)鍵在于監(jiān)管力量和市場力量的雙重約束。尤其是在我國利率市場化的進(jìn)程中，如果依然保持著政府對銀行業(yè)的保駕護(hù)航制度，將縱容銀行過度承擔(dān)風(fēng)險。因此，有必要從過去依靠國家聲譽提供的“隱性、全額存款保險制度”轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌鎏峁┑摹帮@性、限額存款保險制度”。存款保險制的有效性依賴于公平費率的制定，以往文獻(xiàn)關(guān)于存款保險定價的研究，對于費率厘定多基于存款保險機(jī)構(gòu)自身的“財務(wù)成本-收益”視角。事實上，金融管制是以

2、整個金融體系的市場價值最大化為出發(fā)點的，而銀行的特許權(quán)價值正是激勵相容監(jiān)管理念的重要組成部分。但在國內(nèi)多數(shù)研究文獻(xiàn)中，均認(rèn)為特許權(quán)價值對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響不顯著，這是由于國家聲譽的普遍保護(hù)，導(dǎo)致市場約束效應(yīng)被掩蓋。然而，隨著市場化的存款保險制度的推出，國家聲譽正逐漸退出銀行無形資本，特許權(quán)價值作為市場約束力量，應(yīng)該影響到銀行的風(fēng)險承擔(dān)，進(jìn)而影響存款保險費率的厘定。
　　本文指出：第一，特許權(quán)價值是銀行從持續(xù)經(jīng)營中預(yù)期獲得的收益，相

3、較于銀行的財務(wù)性指標(biāo)來說比較穩(wěn)定，是促使銀行與存款保險機(jī)構(gòu)目標(biāo)相一致的力量，可以有效解決存款保險制度帶來的道德風(fēng)險、交叉補貼以及委托-代理問題；第二，存款保險的定價需要將監(jiān)管者的社會角色考慮進(jìn)來，以銀行業(yè)市場價值的視角衡量管制的成本與收益。相較于多數(shù)文獻(xiàn)通過外生給定的監(jiān)管寬容系數(shù)來量化社會福利的方式，本文通過將特許權(quán)價值納入存款保險定價過程中，使得存款保險機(jī)構(gòu)對不同銀行監(jiān)管寬容程度的決定過程更加符合風(fēng)險差別定價的監(jiān)管哲學(xué)。
　　本

4、文在銀行重組模型的基礎(chǔ)上，考慮特許權(quán)價值因素的影響，得出了我國16家上市商業(yè)銀行的存款保險費率。此外，本文還將存款保險定價策略的研究更加推進(jìn)一步：第一，考慮了特許權(quán)價值影響的費率結(jié)果表示，不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的商業(yè)銀行，其存款保險費率的厘定不受到是否國有這一因素的影響。費率的厘定以各商業(yè)銀行面臨的實際風(fēng)險為基礎(chǔ)，不會導(dǎo)致國有銀行補貼其他銀行的問題；第二，由于國有銀行與非國有銀行特許權(quán)價值來源不同，在關(guān)閉策略上需要區(qū)別對待。國有銀行特許權(quán)價值可能