中間匯率制度下宏觀調(diào)控的有效性研究——以新興經(jīng)濟體為例.pdf

1、在國際經(jīng)濟越來越一體化的今天，金融市場開放、資本自由流動將成為全球經(jīng)濟發(fā)展的大勢所趨，這也就要求各國在放開資本市場、金融市場的同時，也要放開外匯市場，因而匯率自由浮動必將成為越來越多國家選擇的方向。許多發(fā)展中國家特別是那些經(jīng)濟增長較快的新興經(jīng)濟體，也在逐步的接受匯率的浮動。但是在經(jīng)濟全球化加快的同時，金融危機也因此牽一發(fā)而動全身，新興經(jīng)濟體由于宏觀經(jīng)濟管理的不健全，貿(mào)然實行自由浮動的匯率制度，受金融危機的沖擊很大。在經(jīng)歷了一系列亞洲金融

2、危機、拉美金融危機后，新興經(jīng)濟體開始轉(zhuǎn)而選擇中間匯率制度，允許匯率在政府的管制區(qū)間內(nèi)浮動。然而如何在協(xié)調(diào)金融開放和匯率浮動的同時，保持一國宏觀政策調(diào)節(jié)機制作用的有效發(fā)揮,以維持經(jīng)濟的穩(wěn)定就成為新興經(jīng)濟體亟需解決的問題?；诖吮尘埃疚难芯恐虚g匯率制度與宏觀調(diào)控有效性的關系，從理論和現(xiàn)實角度都非常有必要。
　　本研究分為四個部分：第一部分首先從理論上厘清中間匯率制度與宏觀調(diào)控效應的關系，通過運用考慮中間匯率制度的蒙代爾-弗萊明模型進

3、行研究發(fā)現(xiàn)，中間匯率制度下的財政、貨幣政策，在資本完全或不完全流動的情況下，都是有效的，并且兩種政策的合理搭配使用效果更加。第二部分以案例分析的形式，運用新興經(jīng)濟體尤其是三個代表性的實行中間匯率制度的國家如印度、馬來西亞、秘魯?shù)臍v史經(jīng)驗數(shù)據(jù)及現(xiàn)實表現(xiàn)來考察其匯率制度演變及宏觀調(diào)控現(xiàn)狀，結果發(fā)現(xiàn)這些國家在實行中間匯率制度后，確實在經(jīng)濟增長、通脹治理、匯率的競爭性等方面得到了改善，說明中間匯率這種制度形式適合新興經(jīng)濟體目前的發(fā)展現(xiàn)狀。第三部

4、分則是從實證分析角度，以新興經(jīng)濟體22個國家為樣本構建宏觀調(diào)控的靜態(tài)均衡模型，采用對比的分析手法，研究新興經(jīng)濟體在是否實行中間匯率制度下其宏觀調(diào)控效應的差異。得出的結論是新興經(jīng)濟體在實行中間匯率制度下的通脹治理確實比非中間匯率下效果好，且運用貨幣政策進行通脹治理相比非中間匯率制度下更有效。第四部分基于本文的前三部分的研究結論及新興經(jīng)濟體的經(jīng)驗教訓，針對人民幣匯率制度的未來發(fā)展提出了相應的政策建議：提出人民幣匯率制度未來必然向著更加浮動的