資本市場(chǎng)漸進(jìn)式開(kāi)放對(duì)我國(guó)A股波動(dòng)性的影響研究.pdf

1、得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際地位也不斷提高。為了更好地與國(guó)際市場(chǎng)接軌，我國(guó)以QFII、QDII、RQFII和滬港通等多項(xiàng)過(guò)渡性制度逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)開(kāi)放，這些在我國(guó)不同發(fā)展階段推出的不同制度給我國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了舉足輕重的影響。本文從這四項(xiàng)過(guò)渡性制度著手展開(kāi)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)漸進(jìn)式開(kāi)放的分析，總結(jié)其歷年來(lái)在我國(guó)規(guī)模、投資額度、資金流向、投資風(fēng)格等方面的發(fā)展變化，在此基礎(chǔ)上分析給我國(guó)股市帶來(lái)的影響。研究結(jié)果表明，QFII、RQFII雖

2、然早期遇冷但近年來(lái)規(guī)模在逐漸壯大，QDII則一直處于較為邊緣化的地位，滬港通對(duì) RQFII產(chǎn)生了資金分流效應(yīng)，其開(kāi)通時(shí)間雖短但運(yùn)行平穩(wěn)。此外，本文采用ARMA-GARCH模型和事件研究法對(duì)股市波動(dòng)性進(jìn)行了定量研究，實(shí)證結(jié)果也顯示市場(chǎng)的漸進(jìn)式開(kāi)放對(duì)我國(guó)股市的波動(dòng)性有一定的抑制作用，減少了市場(chǎng)投機(jī)行為。這些過(guò)渡性制度的引入改善了我國(guó)股市的投資者結(jié)構(gòu)，使市場(chǎng)資源得到更合理的配置，為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，還加強(qiáng)了市場(chǎng)監(jiān)管水平，對(duì)中國(guó)股市投資環(huán)境的改善