我國證券市場引入做市商制度法律問題研究.pdf

1、健康高效的證券市場能夠有效降低和分散市場風(fēng)險(xiǎn)，刺激和提升國家的整體經(jīng)濟(jì)活力。擁有完善的證券交易機(jī)制是一個(gè)健康高效的證券市場的必然要求。我國證券市場屬于新興市場，現(xiàn)行的交易機(jī)制不能有效為市場提供足夠的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，也不能滿足未來以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場需求。而做市商制度在國外證券市場的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)表明，做市商制度對(duì)于活躍市場交易、提高市場效率有著重要作用?；趪鴥?nèi)國外情況，建議我國現(xiàn)階段引入做市商制度的模式應(yīng)為“競價(jià)交易制度為主，競爭性做市

2、商交易制度為輔”。市場微觀結(jié)構(gòu)理論是研究做市商制度的主要理論，市場模式模型是該理論發(fā)展的最新階段。借鑒市場模式模型的分析結(jié)構(gòu)和思路，通過衡量市場質(zhì)量的五個(gè)指標(biāo)，即流動(dòng)性、穩(wěn)定性、有效性、交易成本和透明度對(duì)比分析了競價(jià)交易制度和做市商制度的優(yōu)缺點(diǎn)。分析結(jié)論認(rèn)為，引入做市商制度有保持市場流動(dòng)性、維護(hù)市場的穩(wěn)定、提高市場有效性等正效應(yīng);而競價(jià)交易制度則具有透明度高和交易成本低的優(yōu)點(diǎn)。不局限于分析我國創(chuàng)業(yè)板，而是將我國整個(gè)證券市場作為研究背景，