論我國首次公開發(fā)行證券的公司關(guān)聯(lián)交易認定標準.pdf

1、我國首次公開發(fā)行證券的公司普遍存在進行關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)象。進行關(guān)聯(lián)交易在提高發(fā)行人交易效率的同時，存在損害發(fā)行人相關(guān)者利益的風(fēng)險，因此對發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易進行監(jiān)管十分重要。我國法律體系有諸多規(guī)范認定與規(guī)制發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易，但法律規(guī)范的差異與混亂導(dǎo)致了關(guān)聯(lián)交易認定標準的復(fù)雜性?，F(xiàn)行法律規(guī)范對關(guān)聯(lián)交易的認定存在概念周延、原則缺失、規(guī)則模糊、缺乏可操作性等問題。本文在研究境外認定與規(guī)制發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易法律規(guī)范的基礎(chǔ)上，深入分析了我國目前規(guī)制發(fā)行人關(guān)聯(lián)

2、交易的法律規(guī)范，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合理想的監(jiān)管模式提出了我國發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易的具體認定標準。
　　在首次公開發(fā)行過程中，對發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易的認定由主體到行為逐漸展開。首先以發(fā)行人交易相對方即關(guān)聯(lián)方的一般定義為起點，進行初步判斷。在此基礎(chǔ)上上，對照其可能歸入的關(guān)聯(lián)方具體類型，按照相應(yīng)的認定程序與規(guī)則進行判斷。如果交易主體可被納入某一特定種類的關(guān)聯(lián)方，再判定其與發(fā)行人之間的交易是否滿足關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)涵要求。如若交易符合要求，則進一步鑒別其應(yīng)否被

3、排除在關(guān)聯(lián)交易規(guī)制范圍之外。若否，則其可被認定為關(guān)聯(lián)交易。最后，可按照臂長交易原則判斷該關(guān)聯(lián)交易是否公允。
　　第一章分析了關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易的基本問題。首先，論述了首次公開發(fā)行中，對發(fā)行人關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易進行認定與規(guī)制的重要性與復(fù)雜性。其次，在對境外認定與規(guī)制發(fā)行人關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范與學(xué)說進行梳理的基礎(chǔ)上，分析了其優(yōu)點、不足及對我國的借鑒意義。
　　第二章分析了首次公開發(fā)行證券的公司關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易的實務(wù)狀態(tài)。首先，通過

4、對阿里巴巴上市結(jié)構(gòu)的分析，論述我國目前法律規(guī)范與實務(wù)狀況的脫節(jié)。其次，對我國現(xiàn)行認定與規(guī)制關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范進行了綜述。最后，在分析我國認定與規(guī)制發(fā)行人關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易相關(guān)問題的基礎(chǔ)上，提出了適宜的認定與規(guī)制模式。
　　第三章分析了發(fā)行人關(guān)聯(lián)方的認定標準。首先，論述了與監(jiān)管模式相適應(yīng)的發(fā)行人關(guān)聯(lián)方的認定原則。其次，論述了發(fā)行人關(guān)聯(lián)方的認定路徑以直接界定為宜。第三，論述了發(fā)行人關(guān)聯(lián)方之間關(guān)聯(lián)關(guān)系的內(nèi)涵是控制關(guān)系與重大影響關(guān)系。最