中小企業(yè)板IPO長期回報研究.pdf

1、國內外諸多研究發(fā)現(xiàn)股票市場存在三大異象:抑價現(xiàn)象、熱銷現(xiàn)象以及長期低回報現(xiàn)象。中小企業(yè)板自2004年成立以來,已經(jīng)有近200支股票成功發(fā)行上市。中小企業(yè)板上市的公司已經(jīng)成為高成長性公司的代表,然而這些公司的股票是否存在長期低回報現(xiàn)象對于投資者進行中小企業(yè)板股票投資時選擇投資和售出時機,提高盈利能力具有重要的現(xiàn)實意義；對于監(jiān)管機構強化發(fā)行監(jiān)管控制,改進風險提示機制也具有參考價值。
　　 本文利用積累超額收益率法將2004—2007

2、年間上市的138支股票構建成一個投資組合(除去退市的ST張銅),研究其上市3年內與中小企業(yè)板指數(shù)相比的組合超額收益率是否為負來判斷這些股票作為整體是否存在低回報現(xiàn)象,并利用組合中所研究的上市公司對應的上市前3年的中報和年報關鍵財務指標構成的面板數(shù)據(jù)進行回歸分析,探尋造成長期低回報的原因。
　　 通過研究發(fā)現(xiàn):本文所研究的股票存在長期低回報現(xiàn)象。對該現(xiàn)象造成影響的因素包括:每股收益,銷售毛利率以及總資產(chǎn)周轉率。最后,研究還發(fā)現(xiàn)除關