股權(quán)制衡及其對公司經(jīng)營績效的影響研究.pdf

1、與歐美發(fā)達國家不同，我國的公司中普遍存在著大股東控制或一股獨大現(xiàn)象，在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，由政府主導(dǎo)的上市公司大多是由國企改制而來。這些公司大都采用國家控股的模式，很多都是國家處于絕對控股地位。由于國有股權(quán)終極所有者的缺位，以及上市公司中內(nèi)部人控制和控制性股東普遍存在，使得公司往往處于大股東和內(nèi)部人的交替控制之中。這導(dǎo)致上市公司中大股東和內(nèi)部人在獲得最終控制權(quán)的同時，通過各種手段獲取公司的控制性資源并侵害中小股東的利益。國有股處于絕對控股

2、狀態(tài)，不僅不利于公司的發(fā)展，而且對資本市場機制的有效發(fā)揮產(chǎn)生了強大阻力。針對我國上市公司中大股東控制現(xiàn)象的普遍存在，本文試圖從股權(quán)制衡角度加以分析并提出解決之策。
　　第一部分提出選題的背景和意義，理清相關(guān)基本概念的基礎(chǔ)上，分別對大股東控制和股權(quán)制衡對公司治理的影響做了文獻回顧，提出研究思路、方法。第二部分為本文的理論基礎(chǔ)，分別介紹了企業(yè)合同理論、公司治理理論以及資本結(jié)構(gòu)理論。第三部分闡述了我國上市公司大股東控制的表現(xiàn)、對公司治理

3、的影響，說明股權(quán)制衡的必要性，并從理論上分析了股權(quán)制衡對公司治理的作用機制。第四部分選取零售業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)對股權(quán)制衡對公司績效的影響進行了實證研究。實證結(jié)果是：（1）制衡型股權(quán)結(jié)構(gòu)下的公司績效優(yōu)于非制衡下的績效。（2）股權(quán)制衡與公司經(jīng)營績效呈倒 U型關(guān)系。第五部分針對實證研究提出相應(yīng)的政策建議。主要的政策建議是：優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)方面要深化國企股權(quán)分置改革，積極發(fā)展機構(gòu)投資者；完善公司內(nèi)部治理機制方面通過股東大會、董事會、監(jiān)事會等來