中國資本市場券商投資行為分析及政策建議.pdf

1、機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大，促使金融市場由傳統(tǒng)商業(yè)銀行為主導(dǎo)向機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。與銀行主導(dǎo)的金融市場不同，資本市場在風(fēng)險的演變、風(fēng)險偏向的傳導(dǎo)、信用評價和對基本經(jīng)濟(jì)要素的反應(yīng)及其變化，范圍更廣，速度更快，也更為直接。作為中國最早出現(xiàn)的機(jī)構(gòu)投資者，券商在中國資本市場上擁有十分重要的地位。然而，隨著金融危機(jī)的發(fā)生，證券公司的自營業(yè)務(wù)也成為一顆定時炸彈，面臨著巨大的風(fēng)險。近幾年，證券公司自營業(yè)務(wù)存在使用不規(guī)范賬戶進(jìn)行自營、超比例持倉、持股集中或

2、涉嫌操縱市場等問題，這些問題的出現(xiàn)必然對中國證券業(yè)的發(fā)展造成創(chuàng)傷。
　　 本文對中國券商投資行為的研究主要從行為金融學(xué)的角度展開，行為金融學(xué)作為近年來發(fā)展較快的理論之一，已經(jīng)得到廣泛應(yīng)用并逐步發(fā)展成為投資者行為分析的主要理論。此外，近年來券商作為資本市場上投資機(jī)構(gòu)中的主力，自營業(yè)務(wù)在券商的日常運(yùn)作中占到很大的比重，券商的在資本市場上的表現(xiàn)直接影響其他機(jī)構(gòu)和散戶的投資行為。因此，本文將以行為金融學(xué)為理論依據(jù)，以國內(nèi)外相關(guān)研究為現(xiàn)實(shí)