金融摩擦、信貸配給與不同貨幣政策工具效應(yīng)的比較.pdf

1、以金融摩擦與國(guó)有投資比重為約束條件，在瓦爾拉斯經(jīng)濟(jì)的邏輯框架內(nèi)，本文首先構(gòu)建了一個(gè)既體現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的特殊性，又符合主流經(jīng)濟(jì)邏輯的，打開貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制“黑箱”的理論模型。然后，據(jù)此對(duì)中國(guó)不同貨幣政策工具類型的傳導(dǎo)機(jī)制與傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行了剖析，并提出了假說(shuō)及對(duì)假說(shuō)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究獲得了如下重要結(jié)論：一是只要充分考慮到市場(chǎng)的不完全性特征，新古典邏輯框架仍能對(duì)中國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)提供強(qiáng)有力的解釋；二是市場(chǎng)的嚴(yán)重不完全，可以衍生出貨幣政策效果具

2、有貨幣政策工具類型的敏感性、貨幣政策函數(shù)應(yīng)當(dāng)既包含總量也包含效率、貨幣政策效果具有內(nèi)生的階段性等重要政策含義；三是就貨幣政策的傳導(dǎo)效果而言，利率市場(chǎng)化的績(jī)效與由經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和金融摩擦等所構(gòu)成的“媒介介質(zhì)”密切相關(guān)，利率市場(chǎng)化改革的含義遠(yuǎn)非是僅僅放開金融資源的價(jià)格，而是一個(gè)系統(tǒng)工程。
　　本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第一部分，總結(jié)了國(guó)外研究關(guān)于最優(yōu)貨幣政策規(guī)則理論和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論的發(fā)展路徑，以及在把金融市場(chǎng)摩擦作為新的約束條件下的理

3、論變化。并從三個(gè)方面闡述與本文相關(guān)的中國(guó)化研究：一是關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的研究；二是關(guān)于貨幣政策工具類型劃分的研究；三是考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境某些特殊性的關(guān)于中國(guó)貨幣政策的研究。第二部分，在前人研究的基礎(chǔ)之上構(gòu)建理論模型，并提出假說(shuō)。首先，基于Stiglitz和Weiss的信貸配給模型，分析比較不同類型貨幣政策工具的效應(yīng)。其次，提出比較不同貨幣政策工具傳導(dǎo)效應(yīng)的假說(shuō)1。然后，考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)之后對(duì)原模型進(jìn)行拓展，提出分析國(guó)有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)不同貨幣政