基于機(jī)構(gòu)投資者行為的中國(guó)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性研究.pdf

1、我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，無(wú)論是上市公司數(shù)量還是交易規(guī)模都取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，但我國(guó)股市依然具有較大的波動(dòng)性，并且波幅較大，股票價(jià)格齊漲齊跌，表現(xiàn)出較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股票價(jià)格的波動(dòng)與上市公司業(yè)績(jī)變化關(guān)聯(lián)度小，主要是受國(guó)家政策的影響。
　　 近年來(lái)，伴隨著管理層“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”戰(zhàn)略的提出，構(gòu)投資者逐漸取代個(gè)人投資者成為我國(guó)股票市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。與個(gè)人投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者在信息開(kāi)發(fā)、處理以及資金規(guī)模上具有明顯的優(yōu)勢(shì)。依據(jù)傳

2、統(tǒng)金融理論，機(jī)構(gòu)投資者的行為會(huì)更接近于 “理性人”假設(shè)，其市場(chǎng)地位的提高將有利于促進(jìn)股票市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展。然而行為金融學(xué)的出現(xiàn)對(duì)此提出了質(zhì)疑，認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者在股票市場(chǎng)上的表現(xiàn)并非如傳統(tǒng)金融理論描述的那樣“完美”。在這種情況下，分析機(jī)構(gòu)投資者行為對(duì)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響并進(jìn)一步提出完善股票市場(chǎng)的措施就顯得十分必要。
　　 在具體論證過(guò)程中，本文選取了三個(gè)角度，在對(duì)機(jī)構(gòu)投資者行為與股票市場(chǎng)穩(wěn)定關(guān)系進(jìn)行理論與實(shí)證研究基礎(chǔ)上，系統(tǒng)分析了