我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者投資行為及其對(duì)股票市場(chǎng)影響研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)力和規(guī)模不斷增強(qiáng)，這不僅越來(lái)越深入的影響到了百姓生活，而且對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生了巨大的影響。然而，我國(guó)的資本市場(chǎng)仍不完善，機(jī)構(gòu)投資者也存在著這樣那樣的問(wèn)題。比如：資本金少、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，缺乏合法有效的融資渠道，結(jié)構(gòu)不合理、角色混亂，證券市場(chǎng)法制不健全、缺乏有效的監(jiān)管等。因此，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票市場(chǎng)的作用也有很大的不確定性。 目前，學(xué)術(shù)界對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)作用的研究也并沒(méi)有形成

2、統(tǒng)一鮮明的結(jié)論。一種觀點(diǎn)認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模的擴(kuò)大不僅有助于上市公司的治理，還有助于市場(chǎng)資源配置功能的實(shí)現(xiàn)，從總體上有助于市場(chǎng)的穩(wěn)定；而另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者的非理性行為加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。 本文試圖結(jié)合傳統(tǒng)金融理論和行為金融理論的研究方法，通過(guò)驗(yàn)證中國(guó)股票市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者以“羊群行為”為首的非理性行為的存在性，進(jìn)而從正反兩方面研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票市場(chǎng)的影響，并實(shí)證檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者的持股水平與股票波動(dòng)性以及收益率之間的相關(guān)關(guān)系，以