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文檔簡介
1、以往在運(yùn)用剩余收益模型對(duì)公司股價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究時(shí),大多數(shù)學(xué)者只研究了整個(gè)模型對(duì)股價(jià)的解釋能力,而忽略了剩余收益模型中各個(gè)定價(jià)要素在對(duì)公司股價(jià)形成中所起到的不同的作用。剩余收益模型中的剩余收益變量能夠反映公司成長性的特點(diǎn)。而在我國中小板上市的公司具有高成長性特點(diǎn)的公司。因此,本文選用剩余收益模型來對(duì)我國中小板上市公司股票價(jià)格進(jìn)行實(shí)證研究,以檢驗(yàn)我國中小板上市公司高成長性的特點(diǎn)是否得到市場的認(rèn)可。另外,由于證券投資基金具有“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”功能和“
2、價(jià)值創(chuàng)造”功能,本文將基金持股比例作為剩余收益模型中“其他信息”的替代變量,檢驗(yàn)其在股票定價(jià)中所起的作用。
線性信息動(dòng)態(tài)化假設(shè)是剩余收益模型的核心假設(shè),因此本文首先對(duì)將基金持股比例作為“其他信息”的替代變量是否滿足線性信息動(dòng)態(tài)化假設(shè)進(jìn)行了檢驗(yàn),結(jié)果表明,在2007-2011年間,當(dāng)前的基金持股比例能夠?qū)ξ覈行“迳鲜泄鞠乱黄诘氖S嗍找娈a(chǎn)生顯著的影響,并且其回歸系數(shù)的取值范圍介于0和1之間,符合剩余收益模型中線性信息動(dòng)態(tài)化的假
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