我國資產價格波動與貨幣政策動態(tài)均衡關系——基于IS—Philips模型的研究.pdf

1、進入新世紀以來，隨著經濟全球化和金融自由化程度逐步加深，一國經濟持續(xù)健康的發(fā)展對中央銀行政策調控水平要求越來越高，而貨幣政策作為中央銀行促進宏觀經濟可持續(xù)發(fā)展的重要工具，合理有效的貨幣政策的實施就顯得十分重要。但近年來資產價格大幅波動導致資本市場強烈震蕩，特別是對于新興市場國家，資產價格劇烈波動會引發(fā)惡性結果，因此如何理順并處理貨幣政策與資產價格之間關系成為一個重要課題。隨著我國資本市場結構優(yōu)化與規(guī)模擴大，資本市場對我國宏觀經濟作用不斷

2、增強，股票價格和房地產價格作為資產價格的一個重要指標，其價格的波動將對貨幣政策有效性產生不可避免的影響。
　　本文首先對資產價格波動與貨幣政策關系進行了一個綜論與述評，研究貨幣政策與資產價格波動之間關系，認為以股票價格和房地產價格為代表的資產價格會對貨幣政策的操作目標、最終目標、貨幣政策工具和傳導機制產生重要影響；同時貨幣政策也通過貨幣供給量和利率等貨幣政策工具對資產價格產生沖擊，即貨幣供應量和利率變動通過貨幣政策的傳導機制影響資

3、產價格波動。在此理論基礎上，通過搜集數據，利用IS—Philips模型，運用最小二乘法，對比資產價格是否作為模型的變量之一分析，發(fā)現加入資產價格的IS—Philips模型對通貨膨脹和產出缺口預測能力增強。同時構建我國貨幣政策反應函數，檢驗結果證實加入資產價格變量的貨幣政策反應函數與我國實際情況更為吻合。最后，根據實證結果，本文認為貨幣政策應對資產價格異常波動作出反應，同時要提高資產價格波動信息解讀能力，只有這樣，中央銀行才能作出前瞻性和