我國(guó)地方政府債券融資的風(fēng)險(xiǎn)因素研究.pdf

1、本論文的研究源于中國(guó)現(xiàn)階段地方政府債務(wù)問(wèn)題的凸顯。中國(guó)工業(yè)化與城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快增加了地方政府的融資需求，而現(xiàn)實(shí)中財(cái)政收入難以滿(mǎn)足地方政府發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的資金需求。在2009年之前我國(guó)法律明確禁止地方政府發(fā)行債券融資，而為滿(mǎn)足本區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，各級(jí)地方政府通過(guò)融資平臺(tái)舉借了大量隱性債務(wù)和或有債務(wù)，造成地方政府債務(wù)規(guī)模劇增，風(fēng)險(xiǎn)不斷膨脹，導(dǎo)致地方政府債務(wù)問(wèn)題嚴(yán)峻。2009年我國(guó)放開(kāi)對(duì)地方政府債券的限制，先后經(jīng)歷了“自發(fā)代還”和“自發(fā)自還”

2、兩種模式，由試點(diǎn)發(fā)行向全國(guó)發(fā)行轉(zhuǎn)變，2015年真正意義上的地方政府債券形成。地方政府債券的發(fā)行規(guī)范了地方政府的融資渠道，同時(shí)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了推動(dòng)性的作用，使地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步顯性化。
　　目前我國(guó)地方政府債券的發(fā)展呈現(xiàn)發(fā)行規(guī)模逐年上升、債券安全等級(jí)呈現(xiàn)明顯的東西部差異和發(fā)債主體與償債主體趨于一致的特點(diǎn)，本文立足于我國(guó)地方政府債券的發(fā)展現(xiàn)狀，以地方政府債券的風(fēng)險(xiǎn)及其管理為主線，分析目前我國(guó)地方政府債券面臨的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)，

3、具體的，我國(guó)地方政府債券在發(fā)行管理過(guò)程中已經(jīng)遇到了發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和效率風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，此外拉大了地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距，損害地方政府公信力等外部風(fēng)險(xiǎn)。本文將國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算指標(biāo)、財(cái)政指標(biāo)和固定資產(chǎn)投資指標(biāo)等11個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子實(shí)證分析，得出我國(guó)30個(gè)省市（直轄市）的地方政府債券風(fēng)險(xiǎn)程度，總體上，中西部地區(qū)的地方政府債券的償債能力明顯不如東部地區(qū)，存在的風(fēng)險(xiǎn)較大，最后從地方政府的內(nèi)部管理與外部管理兩個(gè)角度提出相關(guān)政策性建議以期達(dá)到有效防范與