風(fēng)險(xiǎn)投資契約條款設(shè)置對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效影響研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資這一新型投融資模式的興起極大地推動(dòng)了社會的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新進(jìn)程，孕育了眾多的高科技產(chǎn)業(yè)和世界級偉大企業(yè)，促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展。近年來，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國取得了迅猛的發(fā)展，已成為我國自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的重要推動(dòng)力量。
　　 契約的訂立是風(fēng)險(xiǎn)投資交易的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一份設(shè)計(jì)得當(dāng)?shù)钠跫s能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家產(chǎn)生有效的約束和激勵(lì)，從而有助于提升風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的長期競爭力。風(fēng)險(xiǎn)投資契約往往由一系列具體條款組成，因此，研究風(fēng)險(xiǎn)投資

2、契約條款設(shè)置會對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效產(chǎn)生何種影響，對實(shí)務(wù)中契約的優(yōu)化有著重要的指導(dǎo)意義。
　　 本文以國內(nèi)外相關(guān)研究以及對業(yè)內(nèi)專家的訪談為基礎(chǔ)，自主編制風(fēng)險(xiǎn)投資契約條款設(shè)置和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效量表，對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)高管進(jìn)行問卷調(diào)查，并對129份有效問卷的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資契約條款設(shè)置對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效有顯著的解釋力，其中控制權(quán)條款、增值服務(wù)條款和股權(quán)回購條款的設(shè)置強(qiáng)度對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效有正效應(yīng)，估值調(diào)整條款的設(shè)置強(qiáng)度與風(fēng)險(xiǎn)