2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、本文主要研究家庭承擔(dān)金融風(fēng)險意愿和家庭特征之間的關(guān)系問題。首先,當(dāng)前情況下若一個金融機構(gòu)需要由動態(tài)經(jīng)濟模型做出一個決定時,通常都會將未來變化考慮在內(nèi),也就是說,預(yù)期常常會起到一定作用。將類似的觀點和思維應(yīng)用到家庭金融領(lǐng)域,即一個家庭的家長關(guān)于金融市場一定會自我形成預(yù)期回報或預(yù)期風(fēng)險,從而決定這個家庭是否參與金融市場以及當(dāng)前計劃投資在風(fēng)險資產(chǎn)上的數(shù)量。本文在其他學(xué)者研究的基礎(chǔ)上,新加入了預(yù)期變量作為另一個家庭特征納入到模型中,進一步檢驗它

2、與家庭承擔(dān)金融風(fēng)險意愿的相關(guān)關(guān)系。其次,同樣也是基于動態(tài)經(jīng)濟理論,一個金融機構(gòu)的經(jīng)濟行為往往不是固定不變的。相反,這種行為會根據(jù)經(jīng)濟相關(guān)表現(xiàn)或者其他特殊情況隨著時間的變化而變化。不過可能由于數(shù)據(jù)的局限性,家庭金融的實證文獻資料往往關(guān)注的是家庭特征和金融投資行為二者之間的關(guān)系,很少考慮到經(jīng)濟表現(xiàn)本身的角色作用。為了彌補這一缺陷,本文將經(jīng)濟表現(xiàn)這一變量包括在內(nèi)進行分析。同時,本文的主要研究目的在于尋求并發(fā)現(xiàn)新加入的這兩個解釋變量,即預(yù)期經(jīng)濟

3、上行和預(yù)期經(jīng)濟穩(wěn)定是否與家庭金融行為有一定關(guān)聯(lián)。
  研究數(shù)據(jù)來源于美國消費者金融調(diào)查(the Survey of Consumer Finance,簡稱SCF)2007年、2009年和2013年的統(tǒng)計結(jié)果。SCF是美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)主導(dǎo)的,芝加哥大學(xué)具體負責(zé)做出的家庭調(diào)查,它可以提供家庭詳細的財務(wù)資產(chǎn)負債表,也就是每個家庭所持有的資產(chǎn)類型和當(dāng)前金融資產(chǎn)的現(xiàn)值高低。同時,SCF也包括某些對經(jīng)濟和金融領(lǐng)域帶有主觀色彩觀點的家庭特征調(diào)查

4、。關(guān)于家庭承擔(dān)金融風(fēng)險意愿的被解釋變量主要是從家庭自身關(guān)于他們很可能選擇的金融風(fēng)險順序程度的回答及觀點中來選取的。本文將因變量家庭承擔(dān)風(fēng)險的意愿分為四個不同層次水平,從不愿承擔(dān)任何風(fēng)險的完全風(fēng)險厭惡到愿意承擔(dān)巨大風(fēng)險的風(fēng)險偏好都涵蓋在內(nèi)。兩個主要的解釋變量就是預(yù)期經(jīng)濟表現(xiàn)和時間序列,前者也是從SCF中提取的主觀數(shù)據(jù),同時使用了關(guān)于未來經(jīng)濟的預(yù)期來代表家庭的預(yù)期,在文中主要以一個代表三種相應(yīng)水平的虛擬變量來表現(xiàn),即預(yù)期經(jīng)濟上行,預(yù)期經(jīng)濟穩(wěn)

5、定和預(yù)期經(jīng)濟下行。而后者在文中主要表現(xiàn)為代表三個不同時期的一個虛擬變量,即2007年,2009年和2013年。其余解釋變量也是從SCF調(diào)查數(shù)據(jù)中提取的家庭相關(guān)特征。一些變量如年齡、受教育水平等都是與家庭特征相一致,也有一些變量是關(guān)于整個家庭的總值,比如凈財富、勞動收入等。
  本文把家庭愿意承擔(dān)金融風(fēng)險的水平按照主觀意愿大小從最低到最高分為四個不同的水平,分別令m=1,2,3,4。為了得到更加精確的系數(shù)值,必須采用一個沒有這種假設(shè)

6、更為通用的模型,即本文主要采用的Multinomial Logit模型,這個模型對于研究家庭金融領(lǐng)域的問題上具有普遍性和適用性意義。對于家庭愿意承擔(dān)平均風(fēng)險這組來說,對不久未來經(jīng)濟的預(yù)期與家庭承擔(dān)金融風(fēng)險意愿的解釋變量作用十分顯著。預(yù)期經(jīng)濟穩(wěn)定不變和預(yù)期經(jīng)濟上行都對家庭承擔(dān)金融風(fēng)險意愿起正向相關(guān)作用,而時間虛擬變量都與被解釋變量是負相關(guān)作用。預(yù)期經(jīng)濟穩(wěn)定不變或預(yù)期經(jīng)濟上行都會使家庭有更強烈的意愿承擔(dān)更高的金融風(fēng)險。時間虛擬變量2013年

7、同樣與變量2009年的預(yù)測系數(shù)一樣為負值,甚至更小一些。相似的結(jié)果也出現(xiàn)在家庭愿意承擔(dān)高于平均水平的風(fēng)險(m=3)和承擔(dān)巨大風(fēng)險(m=4)兩組之中。唯一的區(qū)別在于對家庭愿意承擔(dān)高于平均水平的風(fēng)險(m=3)來說,時間虛擬變量2009年的系數(shù)和2013年的系數(shù)并不是差異顯著.經(jīng)濟表現(xiàn)在這幾年中對家庭風(fēng)險意愿的影響幾乎是級別相同。因此,本文相對于前輩研究來說,最大的貢獻在于提出并確認經(jīng)濟預(yù)期和經(jīng)濟表現(xiàn)對家庭做出相應(yīng)的金融決策方面具有重要影響作

8、用。
  對其他相關(guān)變量和家庭特征而言,也與承擔(dān)金融風(fēng)險意愿是顯著相關(guān)的。年齡與因變量承擔(dān)金融風(fēng)險意愿呈現(xiàn)非線性相關(guān)關(guān)系。若家庭戶主對經(jīng)濟有更好的預(yù)期,或者擁有遺產(chǎn)動機計劃及占有工作公司股票等,都會促使家庭更傾向于選擇更高水平的金融風(fēng)險。并且勞動收入及凈財富較高的家庭通常也是高風(fēng)險的意愿承擔(dān)者。另外,對于單身家庭而言,男性通常比女性更可能成為風(fēng)險尋求者,而在愿意承擔(dān)平均水平或高于平均風(fēng)險水平的家庭中,已婚家庭更可能有承擔(dān)更高金融風(fēng)

9、險的意愿。但是,對于信用受限的家庭來說,與承擔(dān)風(fēng)險的意愿呈負相關(guān)作用。愿意承擔(dān)巨大金融風(fēng)險的家庭一般是具有與其他家庭意愿不同的特征因素的特殊群體。并且被信用限制的家庭可能會承擔(dān)更高的風(fēng)險,而具有模糊不清或系數(shù)不顯著的特征變量是關(guān)于工作狀態(tài)以及在農(nóng)業(yè)部門或者政府部門工作等。
  在模型預(yù)測結(jié)果的基礎(chǔ)上,本文提出了一些可能存在的問題或許值得相關(guān)學(xué)者進一步探索,并對我國經(jīng)濟政策部門具有相應(yīng)的應(yīng)用意義。此處理論框架的發(fā)展主要是為了進一步解

10、釋家庭金融行為獨特的原因。但是,本研究中也并沒有足夠的實證經(jīng)驗來驗證此理論,只是作為建議僅供參考。首先對于金融機構(gòu)的政策應(yīng)用來說,如果他們能切實考慮到文中列舉的這些主要家庭特征變量,也許可以使他們能夠創(chuàng)造更易于被家庭所接受的金融投資組合。其次,對于中國的研究機構(gòu)或者政府來說的政策意義在于,促進中國金融市場的進一步發(fā)展以及家庭能夠有更多可供選擇的金融資產(chǎn)。一個關(guān)于家庭金融完全徹底且長期跟蹤的調(diào)查研究不僅對有興趣研究的學(xué)者而言是必不可少的,

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