中國上市公司“高送轉(zhuǎn)”政策動因及影響的實證研究.pdf

1、“高送轉(zhuǎn)”概念近年來在中國股票市場上越來越受追捧，既有投資者從中獲取了巨額收益，也有投資者因此蒙受損失，“高送轉(zhuǎn)”的本質(zhì)只是高比例的股票股利和股票分割，并不對上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，但越來越多的上市公司傾向于實施這種政策，其內(nèi)在動因值得探究；而“高送轉(zhuǎn)”前后的股價表現(xiàn)也是跌宕起伏，令人迷惑。因此，本文旨在通過對中國上市公司“高送轉(zhuǎn)”政策動因及影響的實證分析，得到上市公司實施該政策的主要動因和該政策對股票收益率的影響，從而對廣

2、大中小投資者做出相關(guān)的投資建議。首先，本文介紹了“高送轉(zhuǎn)”的相關(guān)概念，并通過文獻(xiàn)研究列舉了中外關(guān)于“高送轉(zhuǎn)”政策動因及影響的相關(guān)假說；其次，總結(jié)現(xiàn)有的幾大假說，創(chuàng)新性地提出為大股東牟利的假說，并確立了不同假說的代表變量；再次，建立Logit回歸模型，采用Backward方法比較不同假說的解釋能力大小，得出為大股東牟利和傳遞公司正向的盈利信號是公司實施“高送轉(zhuǎn)”政策的最主要動因，并采用事件研究法分析“高送轉(zhuǎn)”公告事件對股票收益率的影響，為