我國上市公司“高送轉(zhuǎn)”動因研究——基于海潤光伏公司案例分析.pdf

1、在我國證券市場發(fā)展的過程中，股利分配政策一直被眾多投資者和監(jiān)管者關(guān)注。近幾年，我國的上市公司的股利分配的方案大多具有“重送轉(zhuǎn)、輕派現(xiàn)”的特征，“高送轉(zhuǎn)”是按比較高的比例送股以及轉(zhuǎn)增股本。通常情況下，“高送轉(zhuǎn)”在年底最受歡迎，近期隨著年報和一季度報的逐步臨近，自2015年下半年以來表現(xiàn)持續(xù)低迷的市場掀起了一輪高送轉(zhuǎn)熱潮。
　　本文旨在研究我國上市公司施行“高送轉(zhuǎn)”的動因。文章首先對研究背景和國內(nèi)外研究進行綜述，其次介紹了“高送轉(zhuǎn)”的

2、概念和相關(guān)理論，并對我國上市公司高送轉(zhuǎn)現(xiàn)狀進行動因分析。然后，文章通過對海潤光伏公司的高送轉(zhuǎn)過程及結(jié)果進行案例分析，具體研究了該上市公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”公告并在被“*ST”之后實施“高送轉(zhuǎn)”的動因。
　　本文在研究的過程中結(jié)合了理論與案例，研究發(fā)現(xiàn)，在“高送轉(zhuǎn)”信息發(fā)布的前期和后期，上市公司的股票價格會呈現(xiàn)大幅度上漲趨勢，加之有時會發(fā)生內(nèi)幕交易，這就促使了股票價格在“高送轉(zhuǎn)”信息發(fā)布前會上漲得更快。事實上，“高送轉(zhuǎn)”沒有給公司的管理

3、能力，財務(wù)情況和上市公司的未來帶來任何實質(zhì)性的影響。本文通過對海潤光伏公司的具體案例研究發(fā)現(xiàn)，該公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”公告的主要動因是內(nèi)幕交易，另外，市值管理動機和投資者偏好也對其產(chǎn)生影響。而該公司在被“*ST”后實施“高送轉(zhuǎn)”的動因是股本擴張和股票流動性需求。這些研究結(jié)果對我國上市公司的“高送轉(zhuǎn)”動因研究具有重要的參考價值。針對我國上市公司的“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)狀，文章對相關(guān)部門提出了確定股票股利的計量方式和加強監(jiān)控的建議，并建議上市公司合理選擇