股價信息含量對企業(yè)價值的影響研究.pdf

1、股價信息含量指的是股票價格中反映出來的公司特質(zhì)信息的多少，由于股票市場上的投資者依據(jù)獲取的公司特質(zhì)信息決定股票的買賣行為，因此股價信息含量的大小將影響企業(yè)的價值。另外，公司的管理人員將會通過對股價中公司特質(zhì)信息的學習來改進投資決策，并獲得較高的企業(yè)投資效率。而較高的投資效率意味著更多的企業(yè)現(xiàn)金流入，此時市場對企業(yè)的估值也比較高。本文將通過實證分析，探究在我國證券市場上股價信息含量對企業(yè)價值是否具有影響，并驗證這種效果是否通過投資效率路徑

2、而實現(xiàn)的。
　　首先，本文對相關理論進行了闡述，并分析了股價信息含量對企業(yè)價值的影響機理。
　　其次，在前面理論介紹和分析的基礎上，提出了本文的研究假設，即股價信息含量與企業(yè)價值正相關。為了驗證假設，本文以R2、托賓Q以及凈資產(chǎn)收益率分別作為股價信息含量、企業(yè)價值和投資效率的測度，以我國1997年到2011年上交所A股上市公司的9047個樣本進行了分析。在本文的第3章，通過描述性統(tǒng)計和非平衡面板回歸方法證實了股價信息含量與企