高管的金融背景對股權融資成本的影響——基于A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、行為金融學表明，高管的個人特性會影響高管的風險的承受能力進而影響到公司的投融資活動，而不同的投融資活動又會影響公司的經(jīng)營效率和風險狀況等，因此最后也會導致公司的股權融資成本發(fā)生差異。
　　本文主要探討的是高管的金融背景對股權融資成本的影響。以PEG模型、OJ模型、GLS模型計算出的平均值作為股權融資成本的代理變量，以擁有金融機構工作經(jīng)歷的高管人數(shù)占高管團隊總?cè)藬?shù)的比例作為高管團隊金融背景的代理變量。選取2005-2014年全部A股

2、的上市公司高管作為研究樣本，結(jié)合這些公司10年間的財務數(shù)據(jù)，基于面板數(shù)據(jù)運用固定效應模型分析了高管的金融背景對該上市公司股權融資成本的影響。進一步的，本文還將上市公司按照所有制性質(zhì)的不同進行劃分，考察不同所有制企業(yè)中高管的金融背景是否會對股權融資成本造成差異。
　　結(jié)合理論分析和實證分析，本文得出以下結(jié)論:第一，高管團隊中擁有金融機構工作經(jīng)歷的高管比例越大，公司的股權融資成本越低。第二，國有企業(yè)中高管的金融背景對股權融資成本的影響