高管變更與內(nèi)部控制重大缺陷關(guān)系研究——基于A股上市公司經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、良好的高管變更機(jī)制是檢測(cè)公司治理是否有效的一個(gè)非常重要的標(biāo)準(zhǔn)。在我國(guó)，隨著證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展，每年都有上市公司出現(xiàn)高管變更的現(xiàn)象。高管人員是公司治理的核心人物，完成企業(yè)目標(biāo)的關(guān)鍵人物，高管人員對(duì)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、公司績(jī)效以及對(duì)公司面對(duì)外界風(fēng)險(xiǎn)做出的反應(yīng)負(fù)最終責(zé)任。鑒于高管人員對(duì)于企業(yè)的重要性，高管人員的變更是一個(gè)公司的重大事項(xiàng)，能夠從側(cè)面?zhèn)鬟f出公司經(jīng)營(yíng)良好或者公司存在問題的信息。本文從內(nèi)部控制重大缺陷的視角出發(fā)，通過研

2、究高管非正常變更與內(nèi)部控制重大缺陷的關(guān)系，驗(yàn)證了高管非正常變更對(duì)內(nèi)部控制重大缺陷的信號(hào)傳遞作用。
　　自2008年以來(lái)，我國(guó)先后頒布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》、企業(yè)內(nèi)部控制配套指引、證監(jiān)會(huì)21號(hào)文件，我國(guó)內(nèi)部控制缺陷信息披露逐步進(jìn)入一個(gè)科學(xué)、規(guī)范的新階段，這也使得大樣本研究高管非正常變更與內(nèi)部控制重大缺陷的關(guān)系成為可能。本文把高管變更分為正常變更和非正常變更，通過研究高管非正常變更與企業(yè)內(nèi)部控制重大缺陷的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)高管非正常變更往往

3、意味著公司內(nèi)部控制存在重大缺陷。研究高管非正常變更行為對(duì)內(nèi)部控制重大缺陷的信號(hào)傳遞作用對(duì)維護(hù)投資者利益，完善公司治理，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管有重要意義。本文選取董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、獨(dú)立董事作為高管的代理變量，以2013-2015年滬深 A股上市公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理非正常變更，獨(dú)立董事非正常離職事件為考察對(duì)象，以內(nèi)部控制重大缺陷作為代理變量，運(yùn)用二元 logit回歸模型，分別考察董事長(zhǎng)、總經(jīng)理非正常變更與內(nèi)部控制重大缺陷之間的關(guān)系；董事長(zhǎng)、總經(jīng)理非正常變

4、更后一、二個(gè)完整會(huì)計(jì)年度與內(nèi)部控制重大缺陷披露之間的關(guān)系；獨(dú)立董事非正常辭職與內(nèi)部控制缺陷之間的關(guān)系；基于獨(dú)立董事作為一種特殊的高管，文章還比較了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理非正常變更與獨(dú)立董事非正常辭職傳遞出內(nèi)部控制存在重大缺陷的信號(hào)的強(qiáng)弱，擴(kuò)展了高管變更行為的研究范圍。
　　實(shí)證結(jié)果顯示，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理非正常變更與內(nèi)部控制重大缺陷顯著正相關(guān)；董事長(zhǎng)、總經(jīng)理變更后一、二個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，上市公司披露的內(nèi)部控制重大缺陷的數(shù)量顯著下降，這說明在高管

5、非正常變更后，新繼任的高管會(huì)對(duì)公司存在的重大缺陷進(jìn)行整改或者為顯示自己的業(yè)績(jī)隱瞞內(nèi)部控制重大缺陷而不予披露。研究結(jié)果還顯示獨(dú)立董事非正常辭職與內(nèi)部控制重大缺陷顯著正相關(guān)，與董事長(zhǎng)、總經(jīng)理相比較傳遞出內(nèi)部控制存在重大缺陷更強(qiáng)的信號(hào)。
　　本文為相關(guān)理論提供的貢獻(xiàn)之處是：第一，本文以2013-2015年三年作為研究時(shí)間窗口，樣本較多，研究了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理非正常變更與內(nèi)部控制重大缺陷之間的關(guān)系，豐富了高管非正常變更所能傳遞的信息量，從側(cè)

6、面提醒投資者注意企業(yè)可能存在的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到警示投資者并維護(hù)其利益的作用。第二，本文將獨(dú)立董事這一特殊的高管拿出來(lái)單獨(dú)研究，證明了其非正常辭職對(duì)內(nèi)部控制重大缺陷的信號(hào)傳遞作用，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立健全獨(dú)立董事責(zé)任機(jī)制提供了依據(jù)。第三，獨(dú)立董事制度是公司治理結(jié)構(gòu)中一項(xiàng)重要的制度安排，獨(dú)立董事的獨(dú)立監(jiān)督作用及其作為本職領(lǐng)域的成功人士，其更能敏銳的發(fā)現(xiàn)公司中的治理缺陷，相比董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，其非正常辭職行為能夠傳遞出公司存在內(nèi)部控制重大缺陷更強(qiáng)的信號(hào)