我國證券市場流動性風(fēng)險衡量指標(biāo)研究.pdf

1、主要從股票和基金這兩個方面來研究我國證券市場的流動性風(fēng)險。對于股票市場，在國內(nèi)外已有研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國股票市場現(xiàn)狀，對原有指標(biāo)進(jìn)行了改進(jìn)，提出了新的流動性風(fēng)險指標(biāo)（當(dāng)日最高價、最低價之差比前一日收盤價與當(dāng)日換手率的比值）。選取從2006年7月1日到2008年12月31日上海證券交易所900多家上市公司的A股數(shù)據(jù)作為研究對象，區(qū)分行業(yè)，以個股日收益率、市場日收益率和個股短期流動性風(fēng)險水平為基礎(chǔ)，分別研究其在牛市和熊市時期各行業(yè)股票流動

2、性風(fēng)險的超額回報情況，與此同時，還考慮了公司規(guī)模、賬面市值比、流通股比例等對股票收益率的影響，在多因素基礎(chǔ)上對個股的超額回報進(jìn)行衡量。對于開放式基金，在國內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，選取股票型開放式基金作為研究對象，對原有的流動性風(fēng)險衡量指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)，并與新提出的股票流動性風(fēng)險指標(biāo)結(jié)合，結(jié)合基金中占基金凈值前十的股票最低價、最高價、前收盤價、換手率等指標(biāo)，考慮股票占基金凈值的比重、凈贖回比例等，提出新的開放式基金流動性風(fēng)險指標(biāo)，并選取2006年7