上海證券市場流動性的協(xié)動效應(yīng)研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、傳統(tǒng)市場微觀結(jié)構(gòu)理論對流動性的研究主要以單個資產(chǎn)為研究對象，近年來很多研究表明個股的流動性受到市場共有決定因素的影響，并且股票之間的流動性變動特征存在協(xié)動現(xiàn)象。通過分析指令驅(qū)動型市場內(nèi)股票的系統(tǒng)流動性和系統(tǒng)收益率，本文檢驗股票間流動性的變動特征，并研究流動性協(xié)動性在資產(chǎn)收益率方面研究的應(yīng)用和影響因素。研究選取1994到2007年間在上海證券市場內(nèi)上市并正常交易的A股股票為研究樣本，并采用非流動性指標ILLIQ作為流動性的度量指標，主要內(nèi)

2、容有：
　　 1、通過引入市場模型進行回歸分析，實證檢驗上海證券市場內(nèi)流動性的協(xié)動效應(yīng)。結(jié)果表明：上海證券市場存在明顯的流動性協(xié)動現(xiàn)象，并且具有顯著的行業(yè)效應(yīng)，協(xié)變效應(yīng)是由股票系統(tǒng)流動性的共變引起，說明上海證券市場內(nèi)不可分散的系統(tǒng)流動性風險水平較高。
　　 2、實證檢驗流動性協(xié)動性的市值效應(yīng)，并分析流動性協(xié)動性在不同市值分組內(nèi)的時間序列特征。結(jié)果表明流動性協(xié)動性具有顯著的市值效應(yīng)，不同市值分組內(nèi)股票的協(xié)動性水平在時間序列

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