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文檔簡介
1、資產(chǎn)定價理論是現(xiàn)代金融理論研究的核心，作為證券分析中最為重要和關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，證券定價為投資者提供了一個決策基礎(chǔ)。夏普等人的資本資產(chǎn)定價模型由于簡單明確及實用性等特點，在過去的幾十年內(nèi)，在證券評估、投資組合績效測定、資本預(yù)算和投資風(fēng)險分析等領(lǐng)域得到了充分的應(yīng)用。人們在盡情享受資產(chǎn)定價模型帶來的簡便和快捷的同時，卻忽略了這個理論化的完美模型的定價因子只考慮到了系統(tǒng)風(fēng)險，而在現(xiàn)實紛繁復(fù)雜的金融市場中，還存在其它的因素。 關(guān)于流動性的定價
2、自20世紀(jì)80年代中期以來就成為資產(chǎn)定價理論研究的熱點問題。流動性是證券的基本屬性，是證券市場的生命力所在，傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價模型卻忽略了流動性風(fēng)險等重要因素。Acharya和Pedersen將流動性風(fēng)險等可能影響資產(chǎn)定價的因素納入一個統(tǒng)一的框架，提出了基于流動性風(fēng)險調(diào)整的資本資產(chǎn)定價模型LA-CAPM。本文介紹了LA—CAPM的內(nèi)容，具體分析了其中定價因子的經(jīng)濟(jì)意義，并采用實證分析方法和經(jīng)驗驗證手段，結(jié)合上海股票市場的實踐，對LA-C
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