基于DEJ-GARCH-Vasicek模型的利率跳躍行為研究.pdf

1、利率尤其是短期利率作為貨幣市場乃至金融市場的一個(gè)重要的變量，在金融產(chǎn)品及其衍生品定價(jià)、利率風(fēng)險(xiǎn)管理以及中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)中都發(fā)揮著舉足輕重的作用。近年來受金融危機(jī)以及歐債危機(jī)等因素的影響，國際金融市場持續(xù)動(dòng)蕩，金融資產(chǎn)價(jià)格及收益率序列波動(dòng)極為異常，其中利率尤其是短期利率跳躍受到越來越廣泛的關(guān)注，成為當(dāng)前利率研究的熱點(diǎn)。本文在對利率跳躍行為特征進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上，通過假設(shè)跳躍幅度服從雙指數(shù)分布，構(gòu)建一個(gè)DEJ-GARCH-Vasice

2、k模型，對利率行為尤其是跳躍行為進(jìn)行刻畫和解釋。
　　本文首先對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，指出其在刻畫利率跳躍行為方面存在的不足。其次進(jìn)行相關(guān)理論分析，定性論證DEJ-GARCH-Vasicek模型在刻畫利率跳躍行為等方面的合理性和有效性。接著構(gòu)建DEJ-GARCH-Vasicek模型，基于具有代表性的貨幣市場利率數(shù)據(jù)，利用極大似然法估計(jì)模型參數(shù)，并綜合模型擬合能力、似然比檢驗(yàn)、樣本內(nèi)解釋能力以及樣本外預(yù)測能力將所建模型與Vasicek模

3、型、GARCH-Vasicek模型、NJ-Vasicek模型、DEJ-Vasicek模型以及NJ-GARCH-Vasicek模型進(jìn)行比較，從而定量說明DEJ-GARCH-Vasicek模型在刻畫利率行為尤其是跳躍行為等方面的優(yōu)勢。最后為更深入探析利率跳躍行為，在DEJ-GARCH-Vasicek模型的框架下，結(jié)合利率運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)背景，從宏觀和微觀兩個(gè)層面研究利率跳躍行為影響因素。
　　研究結(jié)果表明，相對于現(xiàn)有模型，DEJ-GARCH