政府補助對集團內(nèi)部相互“扶持”的影響—基于貨幣緊縮視角.pdf

1、分類號：學(xué)校代碼：10069密級：研究生學(xué)號：201310208政府補助對集團內(nèi)部相互政府補助對集團內(nèi)部相互“扶持扶持”的影響的影響—基于貨幣緊縮視角基于貨幣緊縮視角TheInfluenceofGovernmentSubsidiesonMutualSupptinGroupBasedonTheViewofMoaryTightening研究生姓名：毛永樂專業(yè)名稱：會計學(xué)指導(dǎo)教師姓名：唐洋教授論文提交日期：2016年5月學(xué)位授予單位：天津商業(yè)

2、大學(xué)I摘要政府與企業(yè)的關(guān)系一直是政治經(jīng)濟學(xué)研究的重要課題之一。在我國，政府補助作為國家對企業(yè)進行宏觀調(diào)控的直接手段很是常見，特別在貨幣緊縮期，銀行信貸受到約束，作為政府注入的外部資金流，政府補助能增加企業(yè)的現(xiàn)金持有量，緩解信貸壓力。對于集團公司來講，由于外部資本市場的不完善、信息不對稱的存在，集團內(nèi)部資本市場在資源配置上發(fā)揮重要作用，集團公司所需的資金規(guī)模大，且與商業(yè)銀行的資金來往密切，對金融市場依賴程度高，但在緊縮期，外部銀行信貸短缺

3、，對資金依賴程度高的集團公司卻沒有遭受同樣程度的貨幣緊縮政策沖擊，是不是由于內(nèi)部資本市場發(fā)揮配置資源的作用，成員企業(yè)通過商業(yè)信用“扶持”共同抵御緊縮政策。基于我國的制度背景，我國的集團公司多源于國有企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離再發(fā)展，容易獲得政府補助，因此立足我國國情，考慮政府補助對緊縮期集團內(nèi)部商業(yè)信用行為的影響有其必要性。緊縮期集團內(nèi)部成員如果能獲得政府補助，就會提高企業(yè)的現(xiàn)金持有量，若政府補助給予資金短缺企業(yè)，增加的內(nèi)部自由現(xiàn)金流就緩解了

4、信貸壓力，此時是否會削弱對其他成員“扶持”的依賴？若政府補助給予資金充裕企業(yè)，此時更加充足的資金流是否會使其傾向于對集團內(nèi)部資金缺乏企業(yè)進行“扶持”，扮演商業(yè)信用提供者的角色？本文以我國滬深兩市A股上市公司為基礎(chǔ)，篩選出所有上市的集團公司，基于我國的制度背景，探討在貨幣緊縮期集團公司如何運作從而抵御外部的資金約束，集團公司內(nèi)部成員企業(yè)存在天然聯(lián)系和協(xié)同效應(yīng)，因此在貨幣緊縮期，內(nèi)部成員企業(yè)為抵御外部資本市場的融資約束，會通過隱于關(guān)聯(lián)交易中

5、成員企業(yè)間的商業(yè)信用手段進行相互扶持。但如果貨幣緊縮期，集團內(nèi)部企業(yè)能夠獲取政府補助這一外部資金流，此時政府補助就暫時充當(dāng)了內(nèi)部自有現(xiàn)金流，對外部信貸約束起緩解作用，從而對集團內(nèi)部成員間的商業(yè)信用行為產(chǎn)生一定的影響。研究結(jié)果表明:（1）在貨幣緊縮期，銀行信貸受到限制，對金融市場資金依賴程度高的集團公司卻沒有遭受同樣程度的融資約束打擊，這是由于集團公司內(nèi)部成員企業(yè)之間利用商業(yè)信用的相互“扶持”行為來緩解融資約束，共同抵御貨幣緊縮政策。（2

6、）緊縮期，政府補助給予集團內(nèi)資金缺乏企業(yè)，增加的內(nèi)部現(xiàn)金流就可以緩解資金缺乏企業(yè)的外部信貸約束，使得該企業(yè)由于政府補助的獲得，即使不依賴集團內(nèi)部商業(yè)信用扶持也可以度過困難期，就會減弱其對其他成員企業(yè)“扶持“的依賴。（3）緊縮期，政府補助給予資金充足企業(yè)，會使得資金更加充足，為共同抵御信貸約束，資金充裕企業(yè)就會傾向于對集團內(nèi)部資金缺乏的企業(yè)進行“扶持”，扮演商業(yè)信用提供者的角色，就會強化緊縮期集團內(nèi)部的相互“扶持”行為。本文不僅豐富了內(nèi)部