我國股指期貨與現(xiàn)貨市場波動溢出效應(yīng)研究.pdf

1、在全球主要資本市場正加速復(fù)蘇的背景下,我國A股市場卻持續(xù)低迷,一直在歷史低點附近徘徊不前,因此,加強探究股指期貨市場與現(xiàn)貨市場的聯(lián)動關(guān)系,理清股指期市場和現(xiàn)貨市場間風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)制,促進(jìn)股指期貨市場對現(xiàn)貨市場的穩(wěn)定作用具有重要的現(xiàn)實意義。滬深300股指期貨自上市以來至今已有4年多的時間,在此期間滬深300股指期貨得以快速發(fā)展并日趨成熟,已成為影響我國資本市場重要的衍生品交易工具之一。
　　本文正是基于上述背景,在借鑒以往學(xué)者研究的基礎(chǔ)

2、上,本文采用理論分析和實證研究相結(jié)合的方法,就滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場波動溢出效應(yīng)進(jìn)行了研究。首先,利用滬深300股指期貨當(dāng)月連續(xù)合約和滬深300指數(shù)15分鐘高頻數(shù)據(jù),估計股指期貨和現(xiàn)貨市場的已實現(xiàn)波動率,并對兩市場的已實現(xiàn)波動率進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析,在此基礎(chǔ)上,建立二元(1,1)BEKK-GARCH模型研究研究我國的股指期貨市場和現(xiàn)貨市場之間波動溢出效應(yīng)。
　　研究結(jié)果表明:股指期貨及滬深300指數(shù)的已實現(xiàn)波動率有尖峰、厚尾以

3、及極端右偏的分布特征。而且股指期貨市場與現(xiàn)貨市場相比,其標(biāo)準(zhǔn)差更大,而偏度和峰度更小,表明期貨市場的波動更加活躍。股指期貨市場和現(xiàn)貨市場存在著顯著的雙向跨市場波動溢出效應(yīng),并且具有持續(xù)性和聚類性,而且無論是短期還是長期,股指期貨和期貨市場波動溢出呈現(xiàn)出明顯的非對稱性,即期貨市場對現(xiàn)貨市場的波動溢出效應(yīng)比現(xiàn)貨市場對期貨市場的波動溢出更加的明顯。股指期貨市場波動率彈性的增大在長期內(nèi)會減輕現(xiàn)貨市場的波動,我國股指期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能基本得到發(fā)