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文檔簡介
1、股指期貨的重要功能之一就是對沖股票現(xiàn)貨市場的風(fēng)險,所以自從股指期貨誕生之日起,股指期貨市場與現(xiàn)貨市場的關(guān)系問題一直備受關(guān)注。2010年4月16日中國第一支股指期貨產(chǎn)品——滬深300指數(shù)期貨在中國金融期貨交易所正式掛牌交易,這標志著我國向著成熟資本市場邁出了關(guān)鍵性的一步,也使中國股指期貨市場與現(xiàn)貨市場關(guān)系這一命題正式進入學(xué)術(shù)研究的視野。
股指期貨市場與現(xiàn)貨市場的關(guān)系主要集中在價格和波動性兩個方面。近30年來,國內(nèi)外學(xué)者對不同
2、市場分析研究所得出的結(jié)論并不一致。為了研究中國股指期貨市場與現(xiàn)貨市場的關(guān)系,本文利用誤差修正(ECM)模型對股指期貨與現(xiàn)貨市場的價格引導(dǎo)關(guān)系進行實證分析,得出了同期的股指期貨收益率與股指收益率存在雙向引導(dǎo)關(guān)系；Granger因果檢驗結(jié)果顯示不同期的股指期貨收益率與股指收益率之間不存在因果關(guān)系；又利用廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型實證分析股指期貨推出前后股指現(xiàn)貨市場波動性變化,結(jié)果顯示股指期貨市場推出改變了股指現(xiàn)貨市場波動結(jié)構(gòu)；方
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