基于Copula函數(shù)的PTA期貨套期保值研究.pdf

1、現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)會(huì)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于化纖企業(yè)而言，由于原料（聚酯切片，PET）和產(chǎn)品(滌綸長(zhǎng)絲或短纖)處于完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，因而價(jià)格波動(dòng)頻繁。精對(duì)苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid，簡(jiǎn)稱(chēng)PTA）是生產(chǎn)PET的主要原材料，與PET及其下游產(chǎn)品都有較強(qiáng)的價(jià)格波動(dòng)相關(guān)性。化纖企業(yè)可以利用PTA期貨對(duì)其原料或產(chǎn)品進(jìn)行套期保值規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。本文從化纖企業(yè)規(guī)避原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，利用PTA 期貨對(duì)PET 進(jìn)

2、行交叉套期保值研究。
　　 本文在最小方差套期保值模型的基礎(chǔ)上，引入Copula 函數(shù)分析PTA 期貨與PET 現(xiàn)貨收益序列的相關(guān)關(guān)系，利用Copula 函數(shù)與Kendall 秩相關(guān)系數(shù)τ 之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，計(jì)算基于Copula 函數(shù)的中位數(shù)相關(guān)系數(shù)；同時(shí)，考慮到收益序列具有的條件異方差、尖峰厚尾等分布特性，采用 GARCH （1,1）-GED 模型預(yù)測(cè)PTA 期貨與PET 現(xiàn)貨收益率的波動(dòng)，得到PTA 期貨對(duì)PET 現(xiàn)貨的交叉套