體制轉(zhuǎn)換下的投資連結(jié)險定價研究——以Y公司W(wǎng)投連險產(chǎn)品為例.pdf

1、2015年2月，保監(jiān)會發(fā)布了償二代17項監(jiān)管規(guī)則，限制了分紅險、萬能險以及投連險三種高現(xiàn)金價值的產(chǎn)品的占比。近幾年來，隨著人們理財意識的不斷加強，投資連結(jié)保險發(fā)展異常迅速。在宏觀經(jīng)濟的波動具有不確定性的情況下，如何讓投連險的價格準確地反映宏觀經(jīng)濟狀況，對投連險市場的健康發(fā)展具有重要意義。
　　在理論部分，本文采用幾何布朗運動來表示股票價格的波動，介紹了經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)換下的投資連結(jié)定期壽險的定價方法。由于體制轉(zhuǎn)換市場是不完全市場，所以不

2、能采用傳統(tǒng)的Black-Scholes定價方法來計算投連險的價格。因此，本文運用等價效用理論和無差異定價方法，考慮了提供保險和不提供保險這兩種情形。在每種情形下，運用體制轉(zhuǎn)換下的伊藤公式(Donnelly,2011)，然后應(yīng)用動態(tài)規(guī)劃方法(Bjork,1998)，得到價值函數(shù)的HJB方程。最后，根據(jù)等價效用原則，當對保險公司而言，這兩種情形下的價值函數(shù)相同時，就可以求得無差異價格。在實證部分，本文以Y公司的W產(chǎn)品為例，計算最優(yōu)保費，然后