關(guān)于上市公司首次宣告股東發(fā)行可交換債對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證研究.pdf

1、證監(jiān)會(huì)于2008年發(fā)布了我國境內(nèi)首個(gè)可交換債相關(guān)監(jiān)管條例，旨在為上市公司開拓新的低成本融資工具，同時(shí)為“大小非”股東減持股票提供市場化路徑。在經(jīng)歷了五年的理論和機(jī)制層面的摸索后，我國于2013年發(fā)行了第一支可交換債券。經(jīng)過短短三年的時(shí)間，我國可交換債整體規(guī)模已發(fā)展到約800億元人民幣。
　　可交換債作為債券市場上的一類創(chuàng)新品種，在豐富市場債券品種的同時(shí)，還有助于緩解“大小非”減持對(duì)二級(jí)市場帶來的沖擊。我國可交換債相關(guān)理論研究起步較

2、晚，現(xiàn)有研究主要著重于可交換債的定價(jià)理論、轉(zhuǎn)換條款研究以及可交換債在國有股減持方面的運(yùn)用，鮮有在可交換債發(fā)行對(duì)換股標(biāo)的公司股票價(jià)格影響領(lǐng)域的探索研究。
　　本文結(jié)合我國可交換債市場實(shí)際情況，通過事件研究法對(duì)股東首次宣告可交換債對(duì)上市公司股價(jià)的短期影響進(jìn)行實(shí)證研究，同時(shí)試圖探討在不同情況下可交換債發(fā)行公告短期內(nèi)對(duì)換股標(biāo)的股票價(jià)格的影響及其具體的影響因素和影響程度。本文研究表明首次宣告股東發(fā)行可交換債短期內(nèi)對(duì)其股價(jià)不會(huì)造成顯著影響，研