我國(guó)貨幣政策效應(yīng)的區(qū)域性差異研究——基于PVAR模型的實(shí)證分析.pdf

1、長(zhǎng)期以來，我國(guó)貨幣當(dāng)局在制定貨幣政策時(shí)采取統(tǒng)一性的原則，實(shí)行無差別的管理，但由于現(xiàn)階段我國(guó)正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)型升級(jí)，區(qū)域間經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展不平衡，這使得貨幣政策的調(diào)控效果不能完全達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，產(chǎn)生了區(qū)域性差異。在此背景下，本文擬對(duì)我國(guó)貨幣政策效應(yīng)的區(qū)域性差異進(jìn)行研究。
　　在理論分析部分，本文首先介紹了貨幣最優(yōu)區(qū)理論和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論，并對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)渠道包括利率渠道、資產(chǎn)價(jià)格渠道、匯率渠

2、道以及信貸渠道的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，認(rèn)為信貸渠道是目前我國(guó)貨幣政策實(shí)施的最主要渠道，因此本文的分析都是基于“信用觀點(diǎn)”展開的。在此基礎(chǔ)上，分別從融資水平和信貸結(jié)構(gòu)兩個(gè)角度分析了現(xiàn)階段我國(guó)貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道的特點(diǎn)，并對(duì)可能影響信貸渠道傳導(dǎo)效果的因素進(jìn)行了簡(jiǎn)單闡述。緊接著，本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)所采用的區(qū)域劃分方法的基礎(chǔ)上，選取了適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)指標(biāo)，采用主成分分析法和聚類分析法對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域進(jìn)行了重新劃分，將我國(guó)31個(gè)省市劃分為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、經(jīng)濟(jì)次發(fā)

3、達(dá)地區(qū)和經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)。
　　在實(shí)證分析部分，本文從信貸渠道的角度出發(fā)，構(gòu)建PVAR模型，對(duì)其進(jìn)行GMM估計(jì)、脈沖響應(yīng)分析以及誤差項(xiàng)方差分解，檢驗(yàn)不同區(qū)域產(chǎn)出水平和物價(jià)水平對(duì)貨幣政策沖擊的響應(yīng)是否存在差異。實(shí)證結(jié)果表明，以信貸量為代表的貨幣政策的沖擊，對(duì)經(jīng)濟(jì)次發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)出和物價(jià)水平的影響最為強(qiáng)烈，對(duì)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)出和物價(jià)水平的影響居中，而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)出和物價(jià)水平的影響最弱?；谶@一結(jié)論，本文從信貸供給能力以及企業(yè)對(duì)信貸的依賴